Індустрія напівпровідникової пам'яті переживає фундаментальну трансформацію. Генеральний директор Micron Санджай Мехротра заявив, що епоха циклічних бумів і спадів, яка десятиліттями визначала економіку цього ринку, добігає кінця. Ключовий драйвер змін — стрімке поширення систем штучного інтелекту.
Виступаючи на будівельному майданчику нового заводу в Бойсі, штат Айдахо, Мехротра наголосив, що пам'ять перетворилася на стратегічний ресурс, без якого неможливе функціонування ІІ-інфраструктури. Micron, нагадаю, реалізує амбітний план капітальних вкладень у розмірі $250 млрд у виробничі потужності та дослідження на території США.
Чому стара модель більше не працює
Традиційно ринок пам'яті розвивався за класичним циклом: зростання попиту провокувало будівництво нових потужностей, що зрештою призводило до перевиробництва та обвалу цін. Однак, на думку Мехротри, ІІ зруйнував цю логіку. Попит став стійкішим і прогнозованішим, а закупівлі — менш чутливими до ціни.
Сучасні мікросхеми пам'яті тепер проєктуються в тісному зв'язку з конкретними процесорами та системами. Це означає, що покупець більше не може просто обирати найдешевшого постачальника, як на звичайному товарному ринку. Продуктивність усього сервера тепер критично залежить від характеристик пам'яті, що змінює пріоритети замовників.
«Тому я називаю пам'ять стратегічною інфраструктурою епохи ІІ. Сьогодні неможливо уявити ІІ без пам'яті. Системам на базі ІІ потрібно все більше пам'яті», — заявив він.
Цифри, що підтверджують зсув
Фінансові показники Micron повністю підтверджують цей тезис. Виручка компанії за третій фінансовий квартал злетіла до $41,46 млрд, тоді як роком раніше за аналогічний період цей показник становив лише $9,30 млрд. Валова маржа досягла вражаючих 84,6% порівняно з 37,7% роком раніше, а в четвертому кварталі компанія очікує її зростання до приблизно 86%.
Головна проблема зараз — не відсутність попиту, а брак виробничих потужностей. Мехротра визнає, що заводи не встигають за запитами клієнтів. Лише для дата-центрів потрібно приблизно на 50% більше мікросхем, ніж Micron здатна випускати сьогодні. У майбутньому, за його прогнозами, попит зростатиме ще сильніше — за рахунок виробників безпілотних автомобілів, роботів і побутової техніки зі вбудованим ІІ.
Втім, не всі поділяють цей оптимізм. У червні проти Micron, Samsung і SK Hynix було подано колективний позов, у якому виробників звинувачують у змові та штучному завищенні цін на пам'ять DRAM. Китайські компанії, такі як CXMT, також нарощують випуск, що може повернути на ринок жорстку цінову конкуренцію — ту саму, від якої, за словами Мехротри, галузь пішла завдяки ІІ.
Мій аналіз: Заяви Мехротри виглядають переконливо, але не варто забувати, що високі маржі — найкращий стимул для появи нових гравців. Якщо китайські виробники зможуть подолати технологічний розрив, циклічність ринку може повернутися, але вже на новому, складнішому рівні. Поки ж ІІ справді створив для виробників пам'яті «золоту епоху», і капіталізація компаній сектора це відображає.