Засновник Binance Чанпен Чжао (CZ) бачить у токенізації реальних активів потужний інструмент для залучення капіталу, але попереджає про критичну проблему: випуск токенів на багатьох блокчейнах дробить ліквідність і підриває ефективність ринку.
Ринок токенізованих активів переживає підйом: за останні 30 днів вартість таких інструментів зросла на 2,16%, досягнувши $38,4 млрд. При цьому кількість власників збільшилася вражаючими темпами — на 79,74%, до 2,379 млн. Однак загальна вартість представлених активів знизилася на 4,66%, до $342,63 млрд, що вказує на нерівномірність розвитку сектора.
Чжао просуває ідею глобальної токенізації
На думку Чжао, токенізація — це прямий шлях для держав до залучення прямих іноземних інвестицій (FDI). Він ставить риторичне питання: яка країна чи компанія відмовиться від можливості продавати токенізовані акції по всьому світу? Ця позиція не нова — раніше він уже консультував владу Пакистану та Киргизстану з питань регулювання цифрових активів, пропонуючи аналогічні рішення.
Проблема фрагментації
Основний ризик, який виділяє Чжао, — це фрагментація ліквідності. Випуск активів одразу на кількох блокчейнах створює ізольовані пули, що збільшує операційні витрати та знижує привабливість ринку для великих інвесторів. Про подібні загрози вже попереджали й гіганти фінансової інфраструктури — Clearstream, DTCC та Euroclear спільно з Boston Consulting Group присвятили цій проблемі окремий звіт, зазначаючи, що розрізненість «замикає» активи та здорожує транзакції.
Сам Чжао налаштований оптимістично: він вважає, що зі зростанням кількості учасників і підвищенням взаємозамінності між емітентами проблема буде вирішена природним чином. «Фрагментацію можна частково вирішити, якщо між різними емітентами буде висока взаємозамінність, і це важливо», — наголошує він.
Підтримку токенізації висловлюють й інші лідери галузі. Цього тижня гендиректор Robinhood Влад Тенєв назвав її найкращим способом оновити фінансову систему США.
Мій погляд: Оптимізм Чжао зрозумілий, але фрагментація — лише вершина айсберга. Без єдиних стандартів сумісності та чіткого регулювання токенізація ризикує перетворитися на набір ізольованих експериментів, які не зможуть забезпечити ту ліквідність, заради якої все затівається. Ринку потрібні не просто нові мережі, а інфраструктурні мости між ними.