Санджай Мехротра, генеральний директор Micron, заявив про фундаментальний зсув в економіці ринку пам'яті. На його думку, епоха штучного інтелекту перетворила пам'ять із циклічного біржового товару на стратегічний ресурс, що визначає продуктивність усієї ШІ-інфраструктури.
Виступаючи на майданчику нового напівпровідникового заводу в Бойсі, штат Айдахо, Мехротра окреслив радикально змінений ландшафт галузі. Micron, нагадаю, реалізує масштабний план капітальних вкладень у розмірі $250 млрд у виробництво та дослідження на території США, що саме по собі свідчить про довгострокову впевненість у попиті.
Чому Мехротра називає пам'ять інфраструктурою
Традиційно ринок пам'яті жив за законами циклу: сплеск попиту провокував будівництво нових потужностей, потім слідував надлишок пропозиції та обвал цін. Мехротра стверджує, що ШІ зруйнував цю модель. Тепер замовники не можуть обирати постачальника виключно за цінником, як звичайний біржовий товар.
Мікросхеми пам'яті все частіше проєктуються під конкретні процесори та системи. Продуктивність сервера загалом тепер безпосередньо залежить від того, наскільки ефективно пам'ять пов'язана з обчислювальними ядрами. «Тому я називаю пам'ять стратегічною інфраструктурою епохи ШІ, — заявив він. — Сьогодні неможливо уявити ШІ без пам'яті. Системам на базі ШІ потрібно все більше пам'яті».
Що показують цифри
Фінансова звітність Micron повністю підтверджує ці тези. Виручка за третій фіскальний квартал злетіла до $41,46 млрд проти $9,30 млрд за аналогічний період минулого року. Валова маржа досягла 84,6% порівняно з 37,7% роком раніше, а в четвертому кварталі компанія прогнозує вихід на рівень близько 86%.
Вузьке місце зараз — виробництво. Мехротра визнав, що заводи не покривають запити клієнтів: лише дата-центрам потрібно приблизно на 50% більше мікросхем, ніж випускає Micron. І це лише початок. Серед майбутніх покупців він назвав виробників безпілотних автомобілів, роботів і побутової техніки зі штучним інтелектом.
Однак не всі поділяють цей оптимізм. У червні проти Micron, Samsung і SK Hynix було подано позов: позивачі звинуватили виробників у змові та завищенні цін на пам'ять DRAM. Китайські компанії на кшталт CXMT також нарощують випуск, що може повернути жорстку цінову конкуренцію — ту саму, від якої галузь, за словами Мехротри, пішла завдяки ШІ.
Мій погляд: аргументи Мехротри про структурну зміну попиту виглядають переконливо, але історія вчить нас обережності. ШІ дійсно створює новий, стійкіший попит, однак зростаючі потужності конкурентів і юридичні ризики можуть швидко повернути циклічність на цей ринок. Інвесторам варто уважно стежити за балансом між амбітними планами та реальними виробничими можливостями.