Шведська інвестиційна компанія H100 Group завершила перше півріччя 2026 року зі збитком до оподаткування у розмірі 253 млн шведських крон, що еквівалентно приблизно $26 млн. Лише за другий квартал втрати склали 98 млн крон ($10,3 млн). Як я бачу зі звітності, основним драйвером негативного результату стала негрошова переоцінка біткоїн-резервів — на тлі корекції курсу першої криптовалюти компанія була змушена зафіксувати значні списання у своїй фінансовій звітності.
Стратегія накопичення та її витрати
Важливо підкреслити, що збиток має виключно паперовий характер і не пов'язаний з операційною діяльністю або продажем активів. H100 продовжує дотримуватися агресивної стратегії накопичення цифрового золота, що підтверджується серпневим придбанням двох норвезьких компаній разом з їхніми криптовалютними резервами. У результаті цієї угоди запаси H100 зросли до 3506 BTC, що за поточним курсом оцінюється приблизно в $226 млн. Це дозволило шведській структурі посісти друге місце серед публічних біткоїн-казначейств Європи.
Подібна динаміка характерна для компаній, які розглядають біткоїн як стратегічний резервний актив, а не як спекулятивний інструмент. Короткострокова волатильність неминуче відображається на звітності, однак довгострокові власники, як правило, орієнтуються на фундаментальні показники мережі та макроекономічний контекст.
На мою думку, поточна ситуація не є сигналом до відмови від стратегії — це скоріше тест на стійкість корпоративних казначейств до ринкових циклів. Якщо курс біткоїна відновиться, H100 не лише компенсує збитки, але й отримає суттєву переоцінку своїх резервів. Головний ризик тут — не цінова корекція, а потенційне посилення регулювання або втрата довіри з боку акціонерів, звиклих до стабільної звітності.