Біткоїн демонструє ознаки пізньої стадії ведмежого тренду, але стверджувати про формування дна передчасно. Мій аналіз індикаторів капітуляції показує, що ринок спрацював лише на дві третини від повного набору сигналів, що залишає простір для подальшої волатильності.
Вісім сигналів із дванадцяти
Я відстежую 12 ключових метрик, що відображають стан ринку в періоди екстремальних розпродажів: глибину просідання BTC, економіку майнінгу, поведінку власників та інші показники. На поточний момент у зоні капітуляції перебувають вісім із них, причому всі дванадцять хоча б раз досягали критичних значень за останні три місяці. Це створює ілюзію класичного провісника розвороту.
Криптовалюта втратила близько 49% від історичного максимуму, встановленого в жовтні 2025 року, а 30-денна реалізована волатильність впала до 27,2% — значно нижче довгострокового середнього значення близько 80%. Ціна стабілізувалася в діапазоні приблизно $62 000–66 500, що може вказувати на консолідацію.
Історичні паралелі не обіцяють швидкого відновлення
Порівняння з попередніми періодами, коли одночасно спрацьовували від восьми до дванадцяти індикаторів, дає несподівані результати. Середня дохідність біткоїна через 90 днів після таких сигналів становила 12,8%, а через 180 днів — 32%. Для порівняння, звичайна історична дохідність активу на цих горизонтах — 15,2% та 36,3% відповідно. Перевага проявляється лише на річному відрізку, але вибірка мала та перетинається за періодами, тому покладатися на неї як на надійний прогноз не можна.
Капітуляція дійсно може означати, що основна частина розпродажу позаду, але вона не гарантує негайного розвороту. Ринок часто потребує часу для накопичення перед новим імпульсом.
Поточний цикл відрізняється від минулих
Я очікую, що нинішнє просідання виявиться менш глибоким, ніж у попередніх циклах. Історичні ведмежі ринки біткоїна супроводжувалися падінням на 78–94%, тоді як зараз зниження становить близько 49%. Різниця пояснюється появою американських спотових ETF, зростанням частки інституційних інвесторів та відсутністю системних крахів на кшталт Celsius, Three Arrows Capital і FTX.
Тривалість циклу також відіграє роль. Три останні ведмежі ринки в середньому тривали 12,7 місяця від піку до максимального просідання. Зараз біткоїн перебуває приблизно на 10–11 місяці після жовтневого максимуму, що вказує на можливий початок фази накопичення з вересня по листопад 2026 року.
Довгострокові власники продовжують продавати
Тривожним сигналом залишається поведінка довгострокових інвесторів. За 30 днів обсяг монет, що перебували у власників понад рік, скоротився приблизно на 356 000 BTC — до 11,84 млн BTC, або на 2,9%. Частка пропозиції у цієї когорти вперше за кілька місяців опустилася нижче 60%. Навіть після майже 50% просідання частина старих власників фіксує позиції, що не характерно для повністю сформованої фази накопичення.
З іншого боку, американські спотові біткоїн-ETF показують зворотну динаміку: за останні 30 днів вони отримали близько $663 млн чистого притоку, тоді як місяцем раніше втратили приблизно 40 010 BTC, або $2,4 млрд.
Моя експертна думка: поточна ситуація нагадує класичну боротьбу між інституційним попитом та діями старих власників. Поки довгострокові інвестори не припинять продажі, говорити про стійке дно зарано. Однак структурні покращення ринку, включно з ETF та зниженням волатильності, створюють підґрунтя для відновлення у другому півріччі.