Біткоїн демонструє ознаки пізньої стадії низхідного тренду, однак формування остаточного дна циклу ще не підтверджено. Мій аналіз сигналів ринку показує, що ми перебуваємо у фазі, коли капітуляція вже зачепила значну частину індикаторів, але не всі.

Ключові метрики: 8 з 12 у зоні капітуляції

Я відстежую 12 ключових показників, що відображають стан ринку в періоди екстремальних розпродажів: глибину просідання BTC, економіку майнінгу, поведінку власників та інші ончейн-метрики. На даний момент вісім із цих індикаторів перебувають у зоні капітуляції, причому всі 12 хоча б раз досягали критичних значень за останні три місяці. Це створює враження класичного сигналу наближення дна: біткоїн втратив близько 49% від історичного максимуму жовтня 2025 року, а 30-денна реалізована волатильність впала до 27,2% — значно нижче довгострокового середнього значення близько 80%. Ціна стабілізувалася в діапазоні $62 000–66 500.

Історичні паралелі: обережність передусім

Однак при порівнянні з попередніми епізодами, коли спрацьовували 8–12 індикаторів капітуляції, картина стає менш однозначною. Середня дохідність біткоїна через 90 днів після таких сигналів становила 12,8%, а через 180 днів — 32%. Це нижче за звичайну історичну дохідність на цих горизонтах (15,2% та 36,3% відповідно). Перевага проявляється лише на річній дистанції, але вибірка мала та перетинається, тому покладатися на неї як на гарантію розвороту не можна. Капітуляція може означати, що основна розпродаж позаду, але вона не обіцяє негайного відновлення.

Структурні відмінності поточного циклу

Важливо зазначити, що поточне просідання, ймовірно, буде менш глибоким, ніж у минулих ведмежих циклах, коли падіння сягало 78–94%. Зараз зниження становить близько 49%, що пов'язано з появою американських спотових ETF, зростанням інституційної участі та відсутністю системних крахів на кшталт Celsius, Three Arrows Capital або FTX. Тривалість циклу також відрізняється: три останні ведмежі ринки в середньому тривали 12,7 місяця від піку до максимального просідання. Зараз біткоїн перебуває приблизно на 10–11 місяці після жовтневого максимуму, що вказує на можливий початок фази накопичення в період з вересня по листопад 2026 року.

Поведінка довгострокових власників: тривожний сигнал

Одним із найбільш насторожуючих факторів залишається поведінка довгострокових інвесторів. За 30 днів обсяг монет, що перебували у власників понад рік, скоротився приблизно на 356 000 BTC — до 11,84 млн BTC, або на 2,9%. Частка пропозиції у цієї когорти вперше за кілька місяців опустилася нижче 60%. Це свідчить про те, що навіть після майже 50% просідання частина старих власників продовжує фіксувати позиції, що не характерно для повністю сформованої фази накопичення. Водночас американські спотові біткоїн-ETF показують зворотну динаміку: за останні 30 днів вони отримали близько $663 млн чистого притоку, тоді як місяцем раніше втратили приблизно 40 010 BTC (близько $2,4 млрд).

Мій висновок: ринок перебуває у перехідній точці, де капітуляція вже не за горами, але дно може потребувати додаткового часу для підтвердження. Інвесторам варто готуватися до волатильності в найближчі місяці, однак структурні покращення — інституційний попит та ETF — роблять цей цикл менш руйнівним, ніж попередні. Ончейн-метрики, включно з відновленням спотового попиту, дають перші натяки на розворот, але остаточний сигнал з'явиться лише тоді, коли довгострокові власники припинять продажі.