Аналітики BlackRock зберігають конструктивний погляд на роль біткоїна в портфелях, попри більш ніж 50-відсоткове падіння від жовтневого максимуму. В оновленому десятирічному дослідженні керуючої компанії розпродаж характеризується як наслідок делевериджу та перерозподілу капіталу, а не як фундаментальна деградація інвестиційного кейса першої криптовалюти.
Згідно з моїми розрахунками на основі даних BlackRock, гіпотетичне додавання 1–2% біткоїна в традиційний портфель (60/40) історично покращило б його дохідність із поправкою на ризик. Це ключовий тезис, який компанія відстоює навіть в умовах поточної корекції.
Делеверидж після рекорду
Після мінімумів кінця 2022 року біткоїн зріс приблизно на 700% і в жовтні 2025-го оновив історичний максимум. Однак до початку червня 2026 року ціна відкотилася вдвічі — нижче $60 000. Сукупний відкритий інтерес за біткоїн-ф'ючерсами до жовтня 2025-го перевищував $90 млрд, причому близько 80% припадало на безстрокові контракти поза CME з плечем до 50–125x.
Запровадження США додаткових мит проти Китаю спровокувало синхронний розпродаж: S&P 500, Nasdaq та акції країн, що розвиваються, втратили 3–4% у жовтні, біткоїн — 6%, Ethereum — 11%. Для крипторинку наслідки виявилися драматичнішими: відкритий інтерес за добу скоротився приблизно на $20 млрд — найбільше одноденне падіння за всю історію спостережень.
Інвестори переключилися на ШІ
Другим фактором тиску стало уповільнення інституційного попиту. Із січня 2024 року до осені 2025-го спотові біткоїн-ETF залучили близько $60 млрд, але після жовтневого розвороту до липня 2026-го сукупний відтік становив приблизно $5 млрд. Водночас фонди з експозицією на ШІ залучили понад $46 млрд за той самий період проти $10 млрд раніше.
Важливо розуміти: категорія AI Thematic трактується широко — від спеціалізованих ШІ-ETF до фондів напівпровідникового сектору та продуктів із плечем на акції чипмейкерів. Тому прямого переміщення $46 млрд саме з біткоїна в ШІ не було, але конкуренція за капітал очевидна.
Strategy посилила побоювання ринку
Окремим джерелом тиску стала зміна ставлення до компаній із біткоїном на балансі. Strategy Майкла Сейлора, яка тримає близько 4% від максимальної емісії, у травні 2026 року провела тестовий продаж 32 BTC приблизно за $2,5 млн — близько 0,004% позиції. Реакція ринку була показовою: актив негайно просів до $70 000. BlackRock розглядає цей епізод не як доведену причину обвалу, а як сигнал зміни настроїв.
Біткоїн проявив «подвійну природу»
Попри корекцію, BlackRock зберігає тезис про диверсифікаційні властивості біткоїна. Середня десятирічна кореляція з S&P 500 становить лише 0,18 — нижча, ніж у золота (0,06) та товарного ринку (0,29), але вища, ніж у високодохідних облігацій (0,69). Короткострокові сплески кореляції під час делевериджу аналітики вважають епізодичними, а не структурними.
Показово, що у II кварталі ставки фінансування за безстроковими ф'ючерсами короткочасно йшли в негативну зону за збереження попиту на акції. Це вказує на суттєве скорочення спекулятивного позиціонування та створює передумови для повернення біткоїна до нижчої кореляції з ризиковими активами.
Волатильність знизилася, але залишається високою
Реалізована 12-місячна волатильність біткоїна на кінець червня 2026 року становила близько 40% проти 26% у золота та 12% у S&P 500. Зниження показника пов'язане з розвитком інфраструктури: від спотових бірж до регульованих ф'ючерсів CME, опціонів та ETF. Однак зростання ринку безстрокових контрактів із високим плечем частково компенсує цей прогрес.
Мій висновок: поточна корекція — це передусім очищення ринку від надмірного кредитного плеча, а не зміна довгострокового тренду. Але інвесторам варто враховувати, що конкуренція за капітал із боку ШІ-сектору тепер стала структурним фактором, який чинитиме тиск на біткоїн у періоди невизначеності.