Аналітики BlackRock зберігають конструктивний погляд на біткоїн, попри падіння більш ніж на 50% від жовтневих максимумів. В оновленому десятирічному дослідженні керуючої компанії наголошується: поточна корекція — це результат делевериджу та перерозподілу капіталів, а не крах фундаментальної інвестиційної ідеї першої криптовалюти.
Делеверидж після рекордного ралі
Від мінімумів кінця 2022 року біткоїн зріс приблизно на 700%, досягнувши історичного піку в жовтні 2025-го. Однак до початку червня 2026 року ціна відкотилася нижче $60 000. Ключовим тригером стало запровадження США додаткових мит проти Китаю, що спровокувало глобальний розпродаж: S&P 500, Nasdaq та акції країн, що розвиваються, втратили 3–4% у жовтні, біткоїн — 6%, Ethereum — 11%.
Для крипторинку наслідки виявилися безпрецедентними. Сукупний відкритий інтерес за біткоїн-ф'ючерсами на початок жовтня перевищував $90 млрд, при цьому близько 80% припадало на безстрокові контракти з плечем до 50–125x. За добу показник скоротився приблизно на $20 млрд — найбільше одноденне падіння за всю історію спостережень. Хвилі примусових ліквідацій повторилися в лютому та червні 2026 року, що BlackRock розцінює як «корекцію позиціонування» — очищення ринку від надмірного кредитного плеча.
Конкуренція за інституційний капітал
Другим вагомим чинником тиску стало уповільнення інституційного попиту. Із січня 2024 року до осені 2025-го спотові біткоїн-ETF залучили близько $60 млрд, однак після жовтневого розвороту розпочався відтік: до липня 2026-го сукупний вивід коштів із категорії становив приблизно $5 млрд.
Паралельно спостерігалося вибухове зростання інтересу до фондів з експозицією на штучний інтелект. Із жовтня 2025-го по липень 2026-го такі продукти залучили понад $46 млрд проти $10 млрд за попередній період. Важливо розуміти: категорія AI Thematic трактується широко — від спеціалізованих ІІ-ETF до фондів напівпровідникового сектору та індексних продуктів. Тому йдеться не про пряме переміщення $46 млрд із біткоїна, а про конкуренцію за обмежений пул інвестиційного капіталу.
Strategy та зміна настроїв
Окремим джерелом тиску BlackRock називає зміну ставлення інвесторів до компаній із біткоїном на балансі, насамперед до Strategy. Фірма Майкла Сейлора контролює близько 4% від максимальної емісії першої криптовалюти, активно залучаючи капітал через випуск привілейованих акцій. Тестовий продаж 32 BTC наприкінці травня 2026 року (близько $2,5 млн, або 0,004% позиції) сам по собі не міг обвалити ринок, але став сигналом: навіть найпереконаніші власники починають розглядати варіанти монетизації. Пізніше Strategy офіційно допустила продаж біткоїнів для зворотного викупу акцій.
Подвійна природа та волатильність
BlackRock зберігає тезу про біткоїн як інструмент диверсифікації, описуючи його поведінку як «подвійну природу». У періоди масового делевериджу кореляція з ризикованими активами різко зростає — це структурна особливість ринку з високим плечем. Однак на довгому горизонті картина інша: середня десятирічна кореляція біткоїна з S&P 500 становить лише 0,18, тоді як у золота — 0,06, в акцій країн, що розвиваються, — 0,57, у високодохідних облігацій — 0,69.
Реалізована 12-місячна волатильність біткоїна на кінець червня 2026 року становила близько 40% — значно нижче історичних значень, але все ще вище, ніж у золота (26%) та акцій «Великої сімки» (20%). Розвиток інфраструктури — від спотових бірж до регульованих ф'ючерсів CME та спотових ETF — поглибив ліквідність, однак зростання ринку безстрокових контрактів із високим плечем частково компенсує цей прогрес.
Мій коментар: BlackRock, керуючи найбільшим спотовим біткоїн-ETF, об'єктивно зацікавлена в підтримці позитивного наративу. Однак наведені дані про зростання популярності ІІ-фондів заслуговують на увагу: ротація капіталу з криптоактивів у технології штучного інтелекту може стати довгостроковим трендом, здатним обмежувати потенціал зростання біткоїна в найближчі квартали.