Ринок очікував, що «голубиний» розворот Федеральної резервної системи стане попутним вітром для ризикових активів, однак біткоїн знову продемонстрував свою непередбачуваність. Замість очікуваного ралі перша криптовалюта продовжила зниження, і ключова причина цього криється не в монетарній політиці, а на сировинних ринках.
Парадокс реакції біткоїна
За останній тиждень імовірність підвищення ставки у вересні обвалилася з 52% до 30%, дохідність дворічних казначейських облігацій США знизилася з 4,24% до 4,17%, а індекс долара опустився до позначки 99,5. Усі три індикатори — класичний сигнал пом'якшення фінансових умов, який історично виступає потужним каталізатором для криптовалют. Однак BTC відреагував мляво, подешевшавши з $65 000 до $63 500.
Така розбіжність пояснюється тим, що геополітичні ризики та ціновий шок на ринку енергоносіїв переважують позитивний ефект від монетарного пом'якшення. Інвестори, які зазвичай нарощують позиції в ризикованих активах при покращенні ліквідності, зараз змушені враховувати інфляційний тиск, що виходить із сировинного сектору.
Нафта по $90 — головний антагоніст
Ключовий фактор, за яким я зараз пильно стежу, — це наближення Brent до психологічного рівня $90 за барель. Історія показує: небезпечний не короткостроковий сплеск вище цієї позначки, а її утримання протягом тривалого часу. Саме це здатне розкрутити інфляційні очікування та підштовхнути дохідності облігацій угору, зводячи нанівець усі зусилля ФРС.
Поки п'ятирічні інфляційні очікування залишаються стабільними на рівні 2,24%, що дає ринку перепочинок. Але якщо нафта закріпиться вище $90 або попрямує до $100, «голубиний» сценарій ФРС опиниться під загрозою, і вся конструкція ризикованих активів почне тріщати по швах.
Для біткоїна я бачу два сценарії. У разі здешевлення нафти та продовження слабкості долара і дохідностей BTC отримає шанс відіграти відставання та відновити висхідний тренд. Однак якщо енергоносії залишаться дорогими, а інфляційні очікування почнуть повзти вгору, біткоїн та Ethereum продовжать перебувати під тиском — навіть попри сприятливу риторику ФРС.
Мій погляд: поточна ситуація — це нагадування про те, що у 2024 році крипторинок уже не живе у вакуумі. Макроекономічна картина стала складнішою, і тепер нафта, а не лише ставки ФРС, визначає апетит до ризику. Інвесторам варто уважно стежити за динамікою Brent: цей індикатор може стати більш значущим для біткоїна, ніж засідання Федрезерву.