Аналіз свіжих регуляторних документів, поданих до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), виявив примітний факт: один із найбільших маркет-мейкерів Волл-стріт, компанія Jane Street, розкрила позицію в спотових біткоїн-ETF на суму $990 млн. Це відкриття особливо інтригує на тлі нещодавно підтверджених збитків фірми в розмірі $15 млрд за липень, які вона сама назвала найгіршим місяцем майже за десятиліття.
Згідно зі звітністю за формою 13F, поданою за другий квартал, найбільша частка цих вкладень припадає на iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock. Однак важливо розуміти природу цього документа. Форма 13F відображає лише зріз довгих позицій на конкретну дату (у цьому випадку на 30 червня) і не показує поточну структуру портфеля. Для такого гравця, як Jane Street, ці цифри — не стільки інвестиційна ставка на зростання чи падіння біткоїна, скільки індикатор операційної активності.
Jane Street виступає авторизованим учасником одразу для кількох спотових біткоїн-ETF. Це означає, що її баланс безпосередньо пов'язаний із потоками клієнтських заявок. Зростання позицій у звітності часто відображає хеджування та забезпечення ліквідності, а не ринкові очікування керівництва. Показово, що в першому кварталі 2026 року фірма скоротила частку в IBIT на 71%, одночасно наростивши вкладення в ефірні ETF. Такі маневри більше схожі на управління запасами, ніж на ідеологічні інвестиції.
Рекордна виручка на тлі катастрофічного місяця
Сам збиток у $15 млрд, як випливає з моїх даних, був значною мірою спровокований маржин-колами за позицією в хедж-фонді Situational Awareness, побудованому на штучному інтелекті. Фірмі довелося терміново розпродавати портфель акцій наприкінці липня, а ситуацію погіршили невдалі ставки на азійських фондових ринках. Примітно, що, попри цей провал, річна торгова виручка Jane Street уже перевищила $40 млрд, побивши рекордні $39,6 млрд за весь 2025 рік.
Остаточно зрозуміти, чи збільшила компанія свою експозицію в біткоїн-ETF після 30 червня, чи ж вийшла з позицій, ми зможемо лише після публікації наступного звіту 13F у листопаді. Поки ж $990 млн — це лише миттєвий знімок, який не доводить, що найбільший маркет-мейкер робить бичачу ставку на BTC.
Мій погляд: Ринок часто переоцінює значущість 13F для таких структур, як Jane Street. Це операційний інструмент, а не інвестиційний маніфест. Той факт, що фірма продовжує нарощувати баланс в ETF, навіть переживаючи кризу ліквідності, свідчить про високу інституційну важливість цих інструментів для сучасної ринкової інфраструктури, а не про ціновий прогноз. Інвесторам варто стежити за листопадовим звітом, але не чекати від нього сигналу до купівлі.