Ринок криптовалют продовжує перебувати у стані невизначеності, і останні події наочно демонструють, що навіть позитивні сигнали від Федеральної резервної системи не завжди здатні переломити негативний тренд. Очікування щодо посилення монетарної політики знизилися, але біткоїн замість зростання пішов у піке, і причини цього криються глибше, ніж здається на перший погляд.
Чому біткоїн ігнорує «голубиний» сигнал ФРС
За останній тиждень ринок помітно переглянув свої очікування щодо дій регулятора. Імовірність підвищення ставки у вересні впала з 52% до 30%, дохідність дворічних казначейських облігацій знизилася з 4,24% до 4,17%, а індекс долара опустився до 99,5. Усі три індикатори вказують на пом'якшення фінансових умов — саме той фон, на якому криптовалюти зазвичай почуваються впевнено.
Однак біткоїн пішов у протилежний бік, подешевшавши з $65 000 до $63 500. Така реакція виглядає аномально слабкою на тлі настільки помітного зсуву очікувань. Причина розбіжності, на мою думку, полягає в тому, що геополітичні ризики та фактор нафти зараз переважують позитив, створюваний м'якшою монетарною політикою.
Нафта по $90 — головна загроза для крипторинку
Ключовий фактор, за яким потрібно стежити, — наближення марки Brent до позначки $90 за барель. Історія показує: небезпечний не короткочасний вихід ціни вище цього рівня, а її закріплення там на достатньо тривалий строк, здатне розігнати інфляційні очікування та дохідності казначейських облігацій.
Поки такого сигналу немає — п'ятирічна беззбиткова інфляція залишається практично без змін, на рівні близько 2,24%. Але якщо нафта закріпиться вище $90 або продовжить рух до $100, усі більш «голубині» очікування ринку щодо ФРС стануть менш стійкими.
Для короткострокової динаміки біткоїна я бачу два сценарії. Якщо нафта подешевшає, а дохідності облігацій і долар продовжать слабшати, BTC отримає шанс відіграти відставання на тлі покращення фінансових умов. Якщо ж нафта залишиться дорогою, а інфляційні очікування почнуть зростати, біткоїн та Ethereum продовжать перебувати під тиском — попри більш сприятливу риторику ФРС.
Мій вердикт: ринок зараз заклав у ціни занадто оптимістичний сценарій щодо ставок, але ігнорує нафтовий фактор. До тих пір, поки Brent не відступить від психологічної позначки $90, будь-який позитив від ФРС буде лише тимчасовою передишкою для криптовалют, а не приводом для стійкого зростання.