Ринок очікував, що пом'якшення позиції Федеральної резервної системи стане тригером для зростання ризикових активів, але біткоїн знову розчарував інвесторів. Замість відновлення перша криптовалюта продовжила пікірування, і ключова причина цього криється не в монетарній політиці, а на сировинних майданчиках.
Аномальна реакція біткоїна
За останній тиждень ймовірність підвищення ставки у вересні обвалилася з 52% до 30%, дохідність дворічних казначейських облігацій США знизилася з 4,24% до 4,17%, а індекс долара відкотився до позначки 99,5. Усі три індикатори традиційно сигналізують про пом'якшення фінансових умов — середовища, в якому криптовалюти зазвичай почуваються найкомфортніше.
Однак біткоїн проігнорував цей позитивний фон і подешевшав приблизно з $65 000 до $63 500. Подібна динаміка виглядає вкрай слабкою на тлі настільки вираженого зсуву очікувань. Пояснення просте: геополітичні ризики та фактор нафти зараз переважують ту підтримку, яку створюють м'якші монетарні умови.
Нафта по $90 — головна загроза для крипторинку
Ключовий фактор, за яким варто пильно стежити, — наближення марки Brent до рівня $90 за барель. Історичний досвід показує: небезпечний не короткостроковий сплеск вище цієї позначки, а її утримання протягом тривалого часу. Якщо нафта закріпиться вище $90 або продовжить рух до $100, інфляційні очікування почнуть зростати, а разом із ними — дохідність облігацій, що підірве стійкість «голубиних» очікувань щодо ФРС.
Поки п'ятирічні безудержні інфляційні очікування залишаються стабільними на рівні близько 2,24%, сигналу тривоги немає. Але при закріпленні нафти на високих рівнях ситуація може кардинально змінитися.
Два сценарії для біткоїна
Для короткострокової динаміки BTC я виділяю два основні шляхи. Якщо нафта подешевшає, а дохідність і долар продовжать слабшати, біткоїн отримає шанс відіграти відставання на тлі покращення фінансових умов. В іншому випадку — при збереженні дорогої нафти та зростанні інфляційних очікувань — і біткоїн, і Ethereum залишаться під тиском, незважаючи на всю прихильність риторики ФРС.
Мій погляд: ринок перебуває у фазі переоцінки пріоритетів. Інвестори більше не вірять у монетарне «порятунок» як у панацею — реальні макроекономічні шоки, такі як енергетична криза, мають набагато прямий вплив на ліквідність. Поки нафта не стабілізується, будь-які позитивні сигнали від центробанків будуть лише тимчасовою передишкою, а не розворотом тренду.