Московська біржа готується до історичної події: вперше на російському фондовому ринку з'явиться компанія спеціального призначення (SPAC або SPV). Йдеться про структуру, створену для злиття з приватним бізнесом, який прагне вийти на біржу в обхід класичної процедури IPO. За моєю інформацією, розміщення може стартувати вже цього року, хоча на початковому етапі такі компанії не отримуватимуть повноцінного лістингу на самому майданчику.
Керуючий директор фондового ринку Мосбіржі Володимир Овчаров підтвердив, що інфраструктура для цього формату повністю готова, а сторони вже приступили до структурування угоди. Першим емітентом стане непублічна компанія з IT-сектору. Назва організації та обсяг залучення поки не розкриваються — деталі тримаються в найсуворішій таємниці.
Суть механізму та його логіка
Схема SPAC передбачає, що інвестори вкладають кошти у спеціально створену компанію, яка потім спрямовує капітал у перспективний проєкт. Як правило, це передбачає конвертацію акцій SPAC у папери компанії-цілі в момент її публічного розміщення. Для емітентів, які ще не готові до великої кількості акціонерів та публічної звітності, такий інструмент стає ідеальним мостом між приватною та публічною стадіями розвитку.
Овчаров зазначив, що інтерес до цієї послуги вже виявили окремі компанії, які займаються структуруванням подібних угод. Це логічний крок для Мосбіржі, яка прагне розширити продуктову лінійку та запропонувати ринку нові можливості. Світові майданчики, включно зі США та Європою, давно використовують SPAC, і ось тепер цей інструмент дістався Росії.
Контекст: зліт і падіння SPAC
Історія SPAC на глобальних ринках знає як тріумфи, так і розчарування. Пік популярності припав на 2020–2021 роки, коли в березні 2021-го обсяг залучених через них коштів перевищив $36 млрд. Однак потім ажіотаж спав: у першому півріччі 2022-го такі структури зібрали на IPO лише $9 млрд проти $317 млрд за весь 2021-й, а липень того ж року став першим за п'ять років місяцем, коли SPAC у США не змогли залучити жодного цента.
Тим не менш інтерес до формату повертається. Улітку цього року стало відомо, що виробник людиноподібних роботів Agility планує вийти на біржу через злиття зі SPAC з оцінкою у $2,5 млрд. У Росії ж ідея обговорювалася ще у 2021-му, і нинішня підготовка фактично відроджує ту давню дискусію.
Попит з боку приватних інвесторів залишається високим: у липні вони вклали в папери на Мосбіржі 142,9 млрд рублів, а їхня частка в угодах з акціями досягла 63,3%. Дебют SPAC дасть цій аудиторії ще один спосіб брати участь у фінансуванні непублічних компаній на ранній стадії.
Мій погляд: Поява SPAC на Мосбіржі — це своєчасний крок, який може оживити ринок в умовах обмеженої кількості класичних IPO. Однак інвесторам варто виявляти обережність: подібні структури несуть підвищені ризики, особливо на ранніх етапах, коли прозорість бізнесу залишає бажати кращого. Успіх формату залежатиме від якості відбору проєктів та рівня захисту роздрібних інвесторів.