Минулого тижня Strategy утрималася від нових придбань біткоїна, що саме по собі є примітним для компанії, відомої своєю агресивною стратегією накопичення першої криптовалюти. Натомість емітент зосередився на зміцненні ліквідності: реалізувавши 3,46 млн звичайних акцій MSTR на суму $333,7 млн, фірма спрямувала $149,1 млн на поповнення доларового резерву, довівши його до значних $4,8 млрд.
Дивіденди та зворотний викуп: управління капіталом
Решта виручки від розміщення була розподілена точково: $52,4 млн пішли на виплату дивідендів за привілейованими акціями STRC, а $132,2 млн — на зворотний викуп цих же паперів. Такий крок вказує на прагнення менеджменту оптимізувати структуру капіталу та підтримати дохідність для власників привілейованих інструментів, особливо в умовах волатильності ринку.
Ключовий момент — відсутність операцій із біткоїном. Це перший помітний сигнал обережності після серії масштабних закупівель у попередні квартали. На балансі компанії, як і раніше, значиться 840 447 BTC, придбаних за середньою ціною $75 385. Однак поточна ринкова кон'юнктура не на боці биків: «паперовий» збиток за криптовалютним резервом досяг $10 млрд, що еквівалентно приблизно 12% від вартості позиції.
На мою думку, така пауза — не відмова від біткоїн-стратегії, а радше тактична перерва. Нарощуючи фіатний резерв до майже $5 млрд, Strategy створює собі простір для маневру: або для викупу акцій при подальшому падінні, або для нового ривка в біткоїн на привабливіших рівнях. Однак $10 млрд нереалізованого збитку — серйозний психологічний бар'єр, який може змусити інвесторів переглянути свою оцінку ризиків, особливо якщо тиск на ціну BTC збережеться в найближчі тижні.