Минулого тижня Strategy (раніше MicroStrategy) не здійснила жодної транзакції з біткоїном, що саме по собі є примітним для компанії, відомої своїм агресивним накопиченням цифрового активу. Натомість емітент зосередився на зміцненні ліквідності: продаж 3,46 млн звичайних акцій класу MSTR приніс $333,7 млн, з яких $149,1 млн були спрямовані на збільшення доларового резерву.
У підсумку фіатна подушка компанії досягла $4,8 млрд — це максимальний показник за останні квартали. Решта коштів розподілилася наступним чином: $52,4 млн пішли на виплату дивідендів за привілейованими акціями STRC, а $132,2 млн — на зворотний викуп цих же паперів. Така структура розподілу капіталу свідчить про те, що менеджмент Strategy зараз приділяє пріоритетну увагу фінансовій гнучкості, а не нарощуванню криптовалютних позицій.
Незважаючи на паузу в покупках, біткоїн-резерв залишається недоторканим: на балансі компанії, як і раніше, 840 447 BTC. Середня ціна придбання становить $75 385, що за поточних ринкових котирувань формує «паперовий» збиток приблизно в $10 млрд. Це, втім, не заважає Strategy зберігати статус найбільшого корпоративного власника біткоїна у світі.
На мою думку, така тактика виглядає раціональною. Залучення капіталу через акціонерний капітал та одночасне нарощування доларової ліквідності створює подушку безпеки для потенційного зниження ринку або для агресивного викупу активів на майбутніх просіданнях. Пауза в покупках — це не розворот стратегії, а радше тактична перерва перед можливим новим ривком. Питання лише в тому, наскільки довго ринок буде терпіти нереалізований збиток у $10 млрд без нових каталізаторів.