Міністерство фінансів США представило довгоочікуваний проєкт нормативних актів, спрямованих на практичну реалізацію GENIUS Act — першого в історії країни федерального закону, що регулює платіжні стейблкоїни. Цей документ, відомий як Notice of Proposed Rulemaking (NPRM), покликаний перевести законодавчі принципи в конкретні вимоги для емітентів та учасників ринку цифрових доларів.
Структура та ключові положення NPRM
Опублікований проєкт присвячений третьому розділу GENIUS Act, який був підписаний у липні 2025 року. Основна увага приділяється визначенню платіжного стейблкоїна, механізмам його випуску, а також питанням юрисдикції та наглядових повноважень. По суті, регулятор зараз визначає, які саме компанії зможуть легально працювати з цими активами в рамках нової федеральної системи.
Особливий акцент зроблено на вимогах до забезпечення. Платіжні стейблкоїни мають бути підкріплені резервами у співвідношенні 1:1, при цьому перелік допустимих активів суворо обмежений високоліквідними інструментами: долари США, банківські депозити та короткострокові казначейські облігації. Закон також вимагає регулярного розкриття інформації про резерви та незалежного аудиту.
Практичні наслідки для ринку
Ключова мета регулювання — гарантувати власникам можливість погашення стейблкоїнів за номінальною вартістю, що суттєво знижує системні ризики для фінансової екосистеми. Однак важливо підкреслити: нові правила не вводять державного страхування цих активів. Голова FDIC раніше чітко окреслив позицію, що власники стейблкоїнів не отримають захисту, аналогічного страхуванню банківських депозитів.
Зараз документ перебуває на стадії публічного обговорення, і Мінфін відкрив збір коментарів від зацікавлених сторін. Це вже другий етап реалізації закону — у квітні відомство пропонувало правила, що стосуються взаємодії федерального режиму з регулюванням на рівні штатів. Варто зазначити, що встановлений законом дедлайн на випуск нормативних рамок минув 18 липня, але фінальні правила мають набрати чинності не пізніше ніж через 120 днів після їх офіційної публікації.
Мій аналіз
Ініціатива Мінфіну — це важливий крок до легітимізації стейблкоїнів як повноцінного платіжного інструменту, але вона також створює прецедент жорсткого контролю. На цьому тлі в Сенаті продовжує розглядатися CLARITY Act, який може додатково уточнити структуру ринку цифрових активів. На мою думку, ринок вступає у фазу консолідації, де виживуть лише ті емітенти, які готові до повної прозорості та суворої відповідності новим стандартам.