Минулий тиждень став знаковим для Strategy: компанія вперше за довгий час повністю відмовилася від покупок біткоїна, зосередившись на зміцненні своєї фіатної ліквідності. Згідно з моїм аналізом звітності, емітент реалізував 3,46 млн звичайних акцій MSTR на суму $333,7 млн, однак жоден долар із цих коштів не був спрямований на поповнення криптовалютного портфеля.
Натомість Strategy реструктуризувала капітал. $149,1 млн пішли на збільшення доларового резерву, який тепер досяг вражаючих $4,8 млрд. Ще $52,4 млн були виплачені як дивіденди за привілейованими акціями STRC, а $132,2 млн — спрямовані на зворотний викуп цих же паперів. Подібна тактика вказує на свідому паузу в агресивній фазі накопичення першої криптовалюти.
Баланс без змін, але ризики зростають
На балансі компанії, як і раніше, перебуває 840 447 BTC. Середня ціна придбання «цифрового золота» становить $75 385, що за поточних ринкових котирувань формує «паперовий» збиток за резервом у розмірі близько $10 млрд. Це серйозний психологічний і фінансовий маркер, який не міг не вплинути на рішення менеджменту тимчасово відмовитися від нових вкладень у біткоїн.
З моєї експертної точки зору, дії Strategy виглядають прагматичним маневром в умовах високої волатильності. Нарощуючи фіатну подушку та скорочуючи частку привілейованих акцій, компанія готується до можливого сценарію подальшої корекції. Замість того щоб усереднювати збиткову позицію, менеджмент віддає перевагу збереженню гнучкості для вигіднішого входу в майбутньому. Питання лише в тому, наскільки довго триватиме ця пауза — і чи не стане вона сигналом для інших інституційних власників переглянути свої стратегії.