Міністерство фінансів США зробило важливий крок у практичній реалізації GENIUS Act, оприлюднивши проєкт нормативних вимог для емітентів платіжних стейблкоїнів. Цей документ, відомий як Notice of Proposed Rulemaking (NPRM), покликаний перевести законодавчі принципи в конкретні операційні правила для учасників ринку цифрових доларів.
Ключові аспекти нового регулювання
Представлений проєкт зосереджується на третьому розділі GENIUS Act, визначаючи критерії для класифікації платіжних стейблкоїнів, порядок їх емісії та пропозиції, а також механізми юрисдикційного нагляду. По суті, регулятор встановлює, які саме компанії зможуть легально працювати з цими активами в рамках нового федерального режиму, який був формально закріплений законом у липні 2025 року.
Особлива увага в документі приділяється резервним вимогам. Емітенти зобов'язані забезпечити стейблкоїни активами у співвідношенні 1:1, при цьому список допустимих резервів суворо обмежений високоліквідними інструментами: долари США, банківські депозити та короткострокові казначейські облігації. Також передбачені обов'язкові регулярні розкриття інформації про склад резервів та незалежний аудит даних. Це критично важливий механізм, який має гарантувати власникам можливість погашення токенів за номіналом і мінімізувати системні ризики для фінансової стабільності.
Важливо підкреслити, що введення жорстких стандартів не передбачає створення державного страхового захисту для власників стейблкоїнів. Раніше голова FDIC окремо зазначав, що власники таких активів не отримають гарантій, аналогічних страхуванню банківських вкладів.
Подальші кроки та контекст
На даний момент опублікований NPRM є лише проєктом. Мінфін відкрив період публічних консультацій, під час якого учасники ринку зможуть надіслати свої зауваження та пропозиції. Це вже другий етап нормотворчості в рамках GENIUS Act — у квітні відомство представило правила, що стосуються координації федерального режиму з регулюванням на рівні окремих штатів.
Варто нагадати, що встановлений законом строк для розробки цих нормативних рамок минув ще 18 липня, що вказує на певну затримку в процесі. Однак після публікації фінальних правил повний режим регулювання має набути чинності протягом 120 днів. Паралельно в Сенаті продовжує розглядатися законопроєкт CLARITY Act, який може внести додаткові корективи в регулювання стейблкоїнів, особливо в частині банківської діяльності.
Мій коментар: Ініціатива Мінфіну — це довгоочікувана конкретика, яка нарешті починає перетворювати GENIUS Act із політичної декларації на робочий механізм. Однак ключовим питанням залишається не стільки зміст правил, скільки швидкість їх фіналізації. Враховуючи затримку з дедлайном і триваючі дебати в Конгресі, ринку варто готуватися до того, що повна ясність із цього питання з'явиться не раніше кінця року.