Goldman Sachs: Вересневе підвищення ставки ФРС практично виключене — ринок переоцінює ризики
Аналітики Goldman Sachs дійшли висновку, що поточні ринкові очікування щодо подальшого посилення монетарної політики ФРС США є надмірно завищеними. На тлі стабільного уповільнення інфляції до 4% у річному вимірі ймовірність підвищення ключової ставки на вересневому засіданні оцінюється як вкрай низька. Головний економіст банку Ян Хаціус прямо називає такий сценарій «майже неймовірним», вказуючи на комплекс слабких макроекономічних сигналів.
На користь цієї позиції свідчать кілька факторів. По-перше, роздрібні продажі в США демонструють помітне охолодження, що свідчить про зниження споживчої активності. По-друге, свіжа статистика з ринку праці розчарувала учасників ринку, не підтвердивши колишню стійкість зайнятості. По-третє, інфляційний тиск продовжує послаблюватися, що знижує необхідність у додаткових обмежувальних заходах з боку регулятора.
Показово, що ще тиждень тому ф'ючерсний ринок повністю закладав у котирування підвищення ставки на 25 базисних пунктів у грудні. Однак тепер, після публікації свіжих даних, очікування інвесторів змістилися на січень 2027 року. Це свідчить про те, що ринок починає переглядати свої прогнози в бік м'якшої траєкторії грошово-кредитної політики, хоча й із помітним запізненням.
З моєї точки зору, поточна динаміка макроекономічних індикаторів дійсно не залишає ФРС простору для маневру в бік підвищення ставок у найближчі місяці. Однак повне виключення такого кроку було б помилкою: якщо інфляція знову прискориться на тлі геополітичних шоків або зростання цін на енергоносії, регулятор може бути змушений діяти жорсткіше, ніж очікує ринок. Інвесторам варто зберігати обережність і не покладатися на однозначні сценарії.