Новини криптоміра

Аналітики Goldman Sachs дійшли висновку, що поточні очікування ринку щодо подальшого посилення монетарної політики ФРС США суттєво завищені. На тлі уповільнення інфляції до 4% головний економіст банку Ян Хаціус оцінює ймовірність підвищення процентної ставки на вересневому засіданні як «вкрай низьку». Такий скептицизм базується на комплексі слабких макроекономічних сигналів, включно з млявими роздрібними продажами та розчаровуючими даними щодо ринку праці.

Особливу увагу привертає динаміка ринкових очікувань. Лише тиждень тому трейдери повністю закладали в ціни крок на 25 базисних пунктів уже в грудні, проте тепер горизонт цих очікувань змістився на січень 2027 року. Подібний зсув відображає зростаючу невпевненість інвесторів у здатності регулятора продовжувати агресивний цикл посилення в умовах охолодження економічної активності.

Фундаментальні фактори тиску на ставку

Сукупність індикаторів вказує на те, що пік посилення, ймовірно, уже пройдено. Слабка споживча активність, яка є ключовим драйвером американської економіки, у поєднанні з охолодженням ринку зайнятості створює ризик надмірного гальмування. При цьому зниження інфляції до 4% дає ФРС простір для паузи, не підриваючи довіри до її мандату щодо цінової стабільності.

Однак варто підкреслити: ринок, зміщуючи очікування на такий віддалений термін, демонструє не лише переоцінку найближчих кроків, а й потенційну недооцінку інфляційних ризиків. Якщо дані щодо зайнятості продовжать погіршуватися, регулятор може зіткнутися з дилемою між підтримкою зростання та боротьбою з інфляцією, що зробить поточні прогнози ще більш крихкими.

З моєї точки зору, інвесторам слід готуватися до тривалої паузи в циклі підвищень, але не до розвороту. ФРС, найімовірніше, віддасть перевагу вичікувальній позиції, щоб оцінити накопичені ефекти попередніх кроків. Тому будь-які спекуляції щодо швидкого зниження ставок передчасні, а волатильність на ринках збережеться до прояснення даних щодо інфляції та зайнятості в найближчі місяці.