Конкуренція обрушить банківські спреди на криптовалюту в Росії: прогноз аналітиків
Російський банківський сектор готується до повноцінного виходу на ринок криптовалютних операцій, і перші кроки супроводжуватимуться високою вартістю послуг для клієнтів. Однак, як показують мої спостереження за ринковими циклами, ця ситуація кардинально зміниться в короткостроковій перспективі.
На початковому етапі банки будуть змушені закладати в ціну значні витрати: вартість ліквідності, комплаєнс-процедури, хеджування ризиків та створення нової інфраструктури. В окремих продуктах націнка може сягати кількох базисних пунктів, що зробить спреди суттєво вищими, ніж на класичних криптобіржах. Однак утримати маржу на рівні 5–7% і більше в умовах зростаючої конкуренції не вдасться.
Формування справедливої ціни
Ключовий фактор, який визначить кінцеву вартість для клієнта, — це не стільки бажання банку заробити, скільки об'єктивна вартість ліквідності та готовність самого клієнта переплачувати за регульований контур. Регулятор в особі Банку Росії контролюватиме правила доступу, склад учасників та інфраструктуру, але не встановлюватиме конкретні котирування на купівлю та продаж. Це означає, що в різних банків націнка може суттєво відрізнятися.
Усередині окремого банку спред залежатиме від кількості активних користувачів продукту, обсягу реальної користувацької ліквідності та вартості ліквідності, яку банку доведеться тримати на балансах у значному обсязі. Інфраструктурні та юридичні витрати — вторинні.
Хто переможе в гонці за клієнта
Перемогу здобуде той гравець, у якого більший бюджет на маркетинг і вища готовність ризикувати заради домінуючої позиції в новій економіці. Йдеться не лише про кваліфікованих інвесторів, а й про масового клієнта. Показово, що роздрібний користувач у Росії після 2022 року звик до стресових сценаріїв і готовий приймати багато умов заради закриття своїх потреб, за винятком одного — невиправдано високої вартості послуги.
Зовсім інша картина у заможних клієнтів. Великий капітал продовжує активно переміщуватися між країнами, і при середньому чеку в 3–5 млн рублів людина готова платити за швидкість, прозорість і відсутність проблем. Питання, кому такий клієнт віддасть перевагу — власному бухгалтеру чи російському банку, — риторичне. Чим більше постачальників ліквідності та вища конкуренція між банками, тим ближчі ціни будуть до ринкових. Механізм тут нагадує валютний ринок, а не продукт з адміністративно встановленим тарифом.
Мій висновок: банківські спреди на криптовалюту в Росії чекає швидке стиснення в міру виходу на ринок нових гравців. Утримати високу маржу в 5–7% не зможе ніхто — ринкові механізми та конкуренція зроблять свою справу. У виграші опиняться ті, хто вже зараз закладає в стратегію агресивне масштабування та готовий працювати на тонкій маржі заради захоплення частки ринку.