Конкуренція обрушить банківські спреди на криптовалюту в Росії: прогноз аналітиків
Російський банківський сектор готується до епохи криптовалютних операцій, і перші кроки на цьому шляху будуть позначені високими спредами. Однак, як показує мій аналіз ринкових механізмів, утримати націнку на рівні 5–7% і вище в умовах здорової конкуренції не вдасться жодному гравцю. Ціна для клієнта визначатиметься не апетитами банку, а реальною вартістю ліквідності, готовністю користувача платити за регульований контур і різницею зі звичними фіатними каналами.
Чому спреди спочатку злетять, а потім підуть униз
На старті банки будуть змушені закладати в ціну значні витрати: вартість ліквідності, комплаєнс-процедури, хеджування ризиків і створення нової інфраструктури. В окремих продуктах націнка може сягати кількох базисних пунктів. Це неминучий етап «обкатки» системи, коли перші учасники ринку намагаються окупити свої інвестиції.
Тим не менш, я не бачу довгострокових підстав для збереження таких маржинальних рівнів. Щойно на ринок вийдуть кілька великих банків та інших регульованих гравців, конкуренція почне стрімко стискати спреди. Ринок, а не регулятор, формуватиме кінцеву ціну, яка складатиметься з глобальної ціни криптоактиву, вартості ліквідності та операційної маржі конкретного банку.
Центральний банк Росії, судячи з усього, зосередиться на регулюванні правил доступу, складу учасників та інфраструктури, але не встановлюватиме конкретні котирування на купівлю та продаж. Це означає, що в різних банках націнка може суттєво відрізнятися, особливо на початковому етапі.
Битва за клієнта: хто переможе
У цій новій реальності перемога дістанеться тим, у кого більший маркетинговий бюджет і вища готовність ризикувати заради домінування в новій економіці. Йдеться не лише про кваліфікованих інвесторів, а й про масового клієнта. Чим більше постачальників ліквідності та чим вища конкуренція, тим ближчі ціни будуть до ринкових. Механізм нагадуватиме валютний ринок, а не продукт з адміністративно встановленим тарифом.
Масовий клієнт сьогодні не готовий платити лише за слово «банк». Рівень стресу в роздрібній аудиторії з 2022 року залишається високим, і користувач погоджується на багато сценаріїв, окрім одного — невиправдано високої вартості послуги. А ось заможні клієнти — зовсім інша історія. Великий капітал продовжує мігрувати між країнами, і за середнього чека в 3–5 млн рублів людина готова платити за швидкість, прозорість і відсутність проблем. Вибір між власним бухгалтером і російським банком тут очевидний.
Мій висновок: банківський крипторинок у Росії чекає швидке «дорослішання». Перші місяці будуть дорогими, але вже до кінця року ми побачимо серйозне зниження спредів. Банки, які зроблять ставку на технологічність і клієнтський сервіс, а не на короткострокову маржу, стануть лідерами нового фінансового укладу.