Конкуренція змусить російські банки знижувати спреди на криптовалюту
Старт банківських операцій з криптовалютою в Росії ознаменується завищеними спредами, однак утримати націнку на рівні 5–7% і вище в умовах здорової конкуренції не вдасться. Такий висновок напрошується після аналізу ринкових механізмів та оцінки експертів із транзакційного банкінгу.
На початковому етапі банки будуть змушені закладати в ціну вартість ліквідності, комплаєнс-процедур, хеджування та витрати на створення нової інфраструктури. В окремих продуктах націнка може сягати кількох базисних пунктів, що робить послуги дорогими для кінцевого споживача. Однак це тимчасове явище.
Чому високі спреди не протримаються довго
Ключовий фактор, який зіграє проти банків, — це ринкова конкуренція. Як тільки на ринок вийдуть кілька великих гравців та інших регульованих учасників, маржа почне стрімко стискатися. Спред не встановлюватиметься адміністративно — його сформує ринок, виходячи з глобальної ціни криптоактиву, вартості ліквідності, хеджування та інфраструктурних витрат конкретного банку.
Центральний банк Росії, найімовірніше, зосередиться на регулюванні правил доступу, складу учасників та інфраструктури, а не на встановленні конкретних котирувань. Це означає, що націнка в різних банків може суттєво відрізнятися, особливо в перший час.
Усередині окремого банку спред залежатиме від кількості активних користувачів продукту, обсягу реальної користувацької ліквідності та вартості ліквідності для самого банку, яка знадобиться на балансах у значному обсязі. Інфраструктурні та юридичні витрати відходять на другий план.
Битва за клієнта: хто виграє
У цій гонці переможе той, у кого більший маркетинговий бюджет і вища готовність ризикувати заради домінування в новій економіці. Йдеться не лише про кваліфікованих інвесторів, а й про масового клієнта.
Чим більше постачальників ліквідності та конкуренції між банками, тим ближчі ціни будуть до ринкових. Механізм нагадуватиме валютний ринок, а не продукт із адміністративно встановленим тарифом. Масовий клієнт за саме слово «банк» зараз платити не готовий. Рівень стресу роздрібної аудиторії з 2022 року високий: російський користувач згоден на багато сценаріїв, щоб закрити свою потребу, але тільки не на невиправдано високу вартість послуги.
Зовсім інша картина у заможних клієнтів. Великий капітал продовжує переміщатися між країнами, і при середньому чеку в 3–5 млн рублів людина готова платити за швидкість, прозорість і відсутність проблем. Такий клієнт обере швидше власного бухгалтера, ніж російський банк, якщо останній не запропонує конкурентні умови. Питання риторичне.
Мій погляд: банкам, які першими вийдуть на ринок з адекватними спредами та вибудують надійну інфраструктуру, дістанеться левова частка як роздрібного, так і інституційного трафіку. Ті, хто спробує заробити на завищених націнках, швидко втратять клієнтів на користь гнучкіших конкурентів.