Конкуренція обрушить банківські спреди на криптовалюту в Росії: прогноз аналітиків
З початком банківських операцій із криптовалютою в Росії ринкові спреди неминуче будуть вищими, ніж на класичних криптобіржах. Однак утримати націнку на рівні 5–7% і більше в умовах здорової конкуренції не вдасться жодному гравцю. Це мій висновок, заснований на аналізі транзакційного банкінгу та платіжних систем, який я провів спільно з провідними експертами галузі.
Чому стартові спреди будуть високими, але недовговічними
На етапі запуску банки змушені закладати в ціну значні витрати: вартість ліквідності, комплаєнс-процедури, хеджування ризиків та створення нової інфраструктури. В окремих продуктах націнка може сягати кількох базисних пунктів. Однак я не бачу стійких передумов для збереження спредів у діапазоні 5–7% на конкурентному ринку. Щойно на арену вийдуть кілька банків та інших регульованих учасників, маржа почне стискатися досить швидко.
Важливо розуміти: спред формує ринок, а не регулятор. Він складається з глобальної ціни криптоактиву плюс вартість ліквідності, хеджування, інфраструктури та маржі конкретного банку. Банк Росії, як я зазначаю у своїх матеріалах, регулюватиме передусім правила доступу, склад учасників та інфраструктуру ринку, а не встановлюватиме конкретні котирування на купівлю та продаж. Тому націнка в різних банків може суттєво відрізнятися.
Усередині окремого банку спред залежатиме від кількості активних користувачів продукту, обсягу реальної користувацької ліквідності в стакані та вартості ліквідності для самого банку, яка знадобиться на балансах у значному обсязі. Вартість інфраструктури та юридичну конструкцію я відношу до вторинних факторів.
Хто переможе в боротьбі за клієнта
Перемогу здобуде той, у кого більший бюджет на маркетинг і вища готовність ризикувати заради домінуючої позиції в новій економіці. Йдеться не лише про кваліфікованих інвесторів. Чим більше постачальників ліквідності та конкуренції між банками, тим ближчими будуть ціни до ринкових. Механізм тут нагадує радше валютний ринок, ніж продукт з адміністративно встановленим тарифом.
Масовий клієнт за саме слово «банк» зараз платити не готовий. Це пов'язано з рівнем стресу роздрібної аудиторії з 2022 року: російський користувач погоджується на багато сценаріїв, щоб закрити свою потребу, окрім одного — невиправдано високої вартості послуги. Інша картина у заможних клієнтів. Великий капітал продовжує переміщатися між країнами, і при середньому чеку в 3–5 млн рублів людина готова платити за швидкість, прозорість і відсутність проблем. Кому такий клієнт віддасть перевагу — власному бухгалтеру чи російському банку, — питання риторичне.
Моя експертна думка: ринок банківської криптовалюти в Росії розвиватиметься за сценарієм класичної фінансової конкуренції, де ціна — головний інструмент боротьби за клієнта. Банки, які спробують утримати маржу на рівні 5–7%, швидко втратять частку ринку на користь гнучкіших і технологічніших гравців. У довгостроковій перспективі виграють ті, хто зможе запропонувати не просто доступ до криптовалюти, а повноцінний, прозорий і швидкий сервіс із мінімальною націнкою.