Конкуренція обрушить банківські спреди на криптовалюту в Росії: прогноз експерта
Запуск банківських операцій із криптовалютою в Росії ознаменується завищеними спредами, однак утримати націнку в 5–7% і вище на конкурентному ринку не вдасться. Такий мій аналіз, заснований на оцінках провідного фахівця з транзакційного банкінгу та платежів Вікторії Гольденберг.
Чому спреди спочатку будуть високими, а потім підуть униз
На старті банки змушені закладати в ціну вартість ліквідності, комплаєнсу, хеджування та витрати на нову інфраструктуру. В окремих продуктах націнка може сягати кількох базисних пунктів. Однак, як я бачу, стійкі спреди в 5–7% і вище на конкурентному полі — це тимчасове явище. У міру виходу на ринок кількох банків та інших регульованих гравців маржа стрімко стискатиметься.
Ключовий фактор тут — ринкове ціноутворення, а не диктат регулятора. Підсумковий спред складається з глобальної ціни криптоактиву, вартості ліквідності, хеджування, інфраструктури та маржі конкретного банку. Банк Росії, як я наголошую, зосередиться на правилах доступу, складі учасників та інфраструктурі, але не встановлюватиме конкретні котирування на купівлю та продаж. Тому націнка в різних банків може суттєво відрізнятися.
Усередині окремого банку спред залежатиме від кількості активних користувачів продукту, обсягу реальної клієнтської ліквідності в стакані та вартості ліквідності самого банку, яка знадобиться на балансах у значному обсязі. Витрати на інфраструктуру та юридичну конструкцію я відношу до другорядних факторів.
Хто виграє конкуренцію за користувача
Перемога дістанеться тому, у кого більший бюджет на маркетинг і вища готовність ризикувати заради домінуючої позиції в новій економіці. Йдеться не лише про кваліфікованих інвесторів. Чим більше постачальників ліквідності та конкуренції між банками, тим ближчі ціни до ринкових. Механізм тут нагадує валютний ринок, а не продукт з адміністративно встановленим тарифом.
Масовий клієнт за саме слово «банк» платити не готовий. Це пов’язано з рівнем стресу роздрібної аудиторії з 2022 року: російський користувач згоден на багато сценаріїв, щоб закрити свою потребу, окрім одного — невиправдано високої вартості послуги. Інша картина у заможних клієнтів. Великий капітал продовжує переміщуватися між країнами, і за середнього чека в 3–5 млн рублів людина готова платити за швидкість, прозорість і відсутність проблем. Кому такий клієнт віддасть перевагу — власному бухгалтеру чи російському банку, — питання риторичне.
Моя експертна думка: Ринок банківської криптовалюти в Росії чекає швидке охолодження маржі. Ті, хто першими вибудує надійну інфраструктуру та зможе запропонувати конкурентні спреди, захоплять лояльну аудиторію, тоді як гравці із завищеними апетитами залишаться на узбіччі.