Конкуренція обрушить банківські спреди на криптовалюту в Росії: прогноз аналітиків
Запуск банківських операцій із криптовалютою в Росії неминуче розпочнеться із завищених спредів, однак утримати націнку на рівні 5–7% і вище в умовах здорової конкуренції не вдасться. Такий мій висновок після аналізу ринкової динаміки та експертних оцінок у сфері транзакційного банкінгу.
Чому стартові спреди будуть високими, але недовговічними
На початковому етапі банки змушені закладати в ціну значні витрати: вартість ліквідності, комплаєнс-процедури, хеджування ризиків та створення нової інфраструктури. В окремих продуктах націнка може сягати кількох базисних пунктів. Однак стійкий спред у 5–7% і вище — це тимчасове явище. Щойно на ринок вийдуть кілька банків та інших регульованих гравців, маржа почне стискатися стрімкими темпами.
Ключовий фактор тут — ринкове ціноутворення, а не адміністративні обмеження. Підсумковий спред складається з глобальної ціни криптоактиву, вартості ліквідності, хеджування, інфраструктурних витрат і маржі конкретного банку. Регулятор, зокрема Банк Росії, контролюватиме правила доступу, склад учасників та інфраструктуру, але не встановлюватиме фіксовані котирування на купівлю та продаж. Тому розкид націнок між банками може бути суттєвим.
Усередині окремого банку спред залежатиме від кількості активних користувачів продукту, обсягу реальної клієнтської ліквідності в «стакані» та вартості ліквідності для самої кредитної організації. Інфраструктурні та юридичні витрати — вторинні.
Хто виграє в боротьбі за клієнта
Перемога дістанеться тому, у кого більший маркетинговий бюджет і вища готовність ризикувати заради домінування в новій економіці. Йдеться не лише про кваліфікованих інвесторів. Чим більше постачальників ліквідності та конкуренції між банками, тим ближчі ціни до ринкових. Механізм нагадуватиме валютний ринок, а не продукт з адміністративно встановленим тарифом.
Масовий клієнт не готовий переплачувати лише за слово «банк». Із 2022 року рівень довіри до роздрібних фінансових інститутів знизився, і користувач погоджується на багато сценаріїв, але не на невиправдано високу вартість послуги. Інша ситуація у заможних клієнтів: великий капітал продовжує переміщуватися між юрисдикціями, і при середньому чеку в 3–5 млн рублів людина готова платити за швидкість, прозорість і відсутність проблем. Такий клієнт обере банк, а не власного бухгалтера — питання риторичне.
Мій прогноз: перші 6–12 місяців ми побачимо спреди в 3–5% на роздрібному рівні, але вже до кінця 2025 року конкуренція стисне їх до 1–2%. Банки, які не зможуть запропонувати конкурентну ціну та якісний сервіс, швидко втратять частку ринку на користь гнучкіших гравців.