Конкуренція обрушить банківські спреди на криптовалюту в Росії: прогноз аналітиків
Старт банківських операцій із криптовалютою в Росії супроводжуватиметься завищеними спредами, однак утримати націнку в 5–7% і вище на конкурентному ринку не вдасться. Такий мій висновок після аналізу ринкових механізмів і досвіду експертів у сфері транзакційного банкінгу та платежів.
На початковому етапі банки будуть змушені закладати в ціну для клієнта не стільки бажання заробити, скільки реальні витрати: вартість ліквідності, комплаєнс-процедури, хеджування ризиків і створення нової інфраструктури. В окремих продуктах націнка може сягати кількох базисних пунктів, що зробить послуги дорогими для кінцевого споживача.
Чому високі спреди — тимчасове явище
Однак стійкими такі цифри не будуть. Щойно на ринок вийдуть кілька банків та інших регульованих гравців, маржа почне стрімко стискатися. Ринок, а не регулятор, зрештою сформує справедливу ціну. Вона складеться з глобальної ціни криптоактиву плюс вартість ліквідності, хеджування, інфраструктури та маржі конкретного банку.
Важливо розуміти: Банк Росії регулюватиме правила доступу, склад учасників та інфраструктуру, але не встановлюватиме конкретні котирування на купівлю та продаж. Тому націнка в різних банків може суттєво відрізнятися, особливо в перший час.
Усередині окремого банку спред залежатиме від кількості активних користувачів продукту, обсягу реальної користувацької ліквідності в стакані та вартості ліквідності для самого банку, яка знадобиться на балансах у значному обсязі. Інфраструктурні та юридичні витрати я б відніс до другорядних факторів — вони не будуть визначальними в ціноутворенні.
Хто виграє в боротьбі за клієнта
Перемога дістанеться тому, у кого більший бюджет на маркетинг і вища готовність ризикувати заради домінуючої позиції в новій економіці. Йдеться не лише про кваліфікованих інвесторів, а й про масового клієнта.
Чим більше постачальників ліквідності та конкуренції між банками, тим ближчі ціни будуть до ринкових. Механізм нагадуватиме валютний ринок, а не продукт з адміністративно встановленим тарифом. Масовий клієнт за саме слово «банк» зараз платити не готовий — рівень стресу роздрібної аудиторії з 2022 року високий, і користувач згоден на багато сценаріїв, окрім одного: невиправдано високої вартості послуги.
Інша картина у заможних клієнтів. Великий капітал продовжує переміщуватися між країнами, і за середнього чека в 3–5 млн рублів людина готова платити за швидкість, прозорість і відсутність проблем. Питання, кому такий клієнт віддасть перевагу — власному бухгалтеру чи російському банку, — риторичне. Банки, які зможуть запропонувати преміальний сервіс і надійність, заберуть цей сегмент.
Мій вердикт: короткостроковий період високих спредів неминучий, але він триватиме недовго. Конкуренція та тиск з боку клієнтів, особливо великих, швидко приведуть маржу до ринкових рівнів. Банки, які зробили ставку на технологічність і прозорість, а не на монопольну націнку, стануть лідерами нового ринку.