Банківські спреди на криптовалюту в Росії: чому високі комісії не протримаються довго
Старт банківських операцій з криптовалютою в Росії ознаменується завищеними спредами, однак ринкова конкуренція швидко скоригує цю ситуацію. Утримати націнку в 5–7% і вище на відкритому ринку не вдасться жодному гравцю.
Ключовий фактор, який визначатиме ціну для клієнта, — це не стільки апетити банку до прибутку, скільки об'єктивна вартість ліквідності, готовність самої аудиторії переплачувати за регульований контур і різниця зі звичними фіатними каналами переказів. На початковому етапі банкам доведеться закладати в котирування витрати на комплаєнс, хеджування та будівництво нової інфраструктури, що неминуче розжене маржу до кількох базисних пунктів.
Чому спреди спочатку будуть високими, а потім підуть униз
Підвищені спреди на запуску — це тимчасовий захід. Як тільки на ринок вийдуть кілька банків та інших регульованих учасників, маржа почне стискатися досить швидко. Важливо розуміти: фінальний спред формує сам ринок, а не регулятор. Він складається з глобальної ціни криптоактиву, вартості ліквідності, хеджування, інфраструктурних витрат і маржі конкретного банку.
Банк Росії, судячи з усього, зосередиться на правилах доступу, складі учасників та інфраструктурі, але не встановлюватиме конкретні котирування на купівлю та продаж. Тому націнка в різних банків може суттєво відрізнятися. Усередині одного банку спред залежатиме від кількості активних користувачів продукту, обсягу реальної клієнтської ліквідності та вартості ліквідності на балансі.
Хто виграє в гонці за клієнта
Переможцем стане той, у кого більший маркетинговий бюджет і вища готовність ризикувати заради домінування в новій економіці. Йдеться не лише про кваліфікованих інвесторів. Чим більше постачальників ліквідності та конкуренція між банками, тим ближчі ціни до ринкових. Механізм нагадуватиме валютний ринок, а не продукт з адміністративно встановленим тарифом.
Масовий клієнт за одне лише слово «банк» зараз платити не готовий. Рівень стресу роздрібної аудиторії з 2022 року такий, що користувач погоджується на багато сценаріїв, але не на невиправдано високу вартість послуги. Зовсім інша картина у заможних клієнтів. Великий капітал продовжує переміщатися між країнами, і за середнього чека в 3–5 млн рублів людина готова платити за швидкість, прозорість і відсутність проблем. Такий клієнт обере не власного бухгалтера, а російський банк.
Мій погляд: російський крипторинок чекає класична модель «зайди дорого, виграй обсягом». Банки, які зможуть запропонувати конкурентний спред уже в перші місяці, захоплять лояльну аудиторію заможних клієнтів, а от роздробу доведеться почекати, поки маржа не стане по-справжньому ринковою.