Стратегія на межі: Strategy та Metaplanet можуть покинути індекси MSCI через нові правила
Найбільші тримачі біткоїна серед публічних компаній — Strategy та Metaplanet — опинилися під загрозою виключення з глобальних індексів MSCI. Причина — новий консультаційний проєкт, спрямований на фільтрацію «неопераційних» компаній, чия бізнес-модель будується навколо інвестицій у цифрові активи, а не на традиційній операційній діяльності.
MSCI, один із провідних світових провайдерів фондових індексів, розглядає можливість посилення критеріїв відбору для своїх глобальних індексів (GIMI). Згідно з проведеною симуляцією на травень 2026 року, після впровадження нових правил зі складу індексів будуть виключені Strategy та Metaplanet. До цього ж списку потрапила й Yellow Cake PLC — компанія, що спеціалізується на зберіганні фізичного урану, що підкреслює системний характер змін.
Суть нових вимог
Проєкт передбачає введення п'яти фінансових коефіцієнтів, включно з часткою операційних активів у балансі, грошовим потоком та залежністю від зовнішнього фінансування. Компанія буде виключена, якщо не пройде чотири з п'яти тестів. Первинний фільтр відсікає фірми, у яких операційні активи становлять менше половини балансу — саме під цей критерій потрапляють Strategy та Metaplanet, чиї корпоративні казначейства переважно складаються з біткоїна.
Для діючих учасників індексів MSCI планує встановити м'якший поріг, ніж для нових кандидатів: виключення відбудеться лише після двох підряд невдалих перевірок. Це дає компаніям час на адаптацію, але не скасовує загрозу.
Хто ще в зоні ризику?
Окрім Strategy та Metaplanet, до публічного списку спостереження потраплять ще три компанії, включно з SharpLink із резервами в Ethereum. Вони не пройшли річну перевірку, і виключення їм загрожує лише після повторного провалу. Yellow Cake, хоча й не має відношення до криптовалют, порушує ті ж критерії, що й тримачі біткоїна — це показує, що нові правила вдаряють по всіх «інвестиційних обгортках», а не лише по цифрових активах.
Період консультацій завершиться 30 вересня, результати оголосять 16 жовтня, а зміни набудуть чинності під час перегляду індексу в листопаді 2026 року. Рішення MSCI може стати прецедентом для інших провайдерів індексів, які будуть змушені визначити долю компаній, що побудували фінансову стратегію навколо цифрових активів.
Мій погляд: Це знаковий сигнал для всього ринку. Виключення з індексів означає автоматичні продажі з боку пасивних фондів, що може спровокувати короткостроковий тиск на акції Strategy та Metaplanet. Однак довгострокові інвестори, які поділяють біткоїн-максималізм, навряд чи відмовляться від цих активів через формальні критерії. Питання в тому, наскільки швидко компанії зможуть адаптувати свою структуру, щоб відповідати новим вимогам, не жертвуючи своєю ключовою стратегією.