Під ударом MSCI: Strategy та Metaplanet можуть покинути глобальні індекси
Найбільший провайдер фондових індексів MSCI запустив консультаційний процес, який може кардинально змінити ландшафт глобальних інвестицій. У фокусі — так звані «неопераційні компанії», чия бізнес-модель будується не на виробництві чи послугах, а на зберіганні та накопиченні активів. Згідно з проведеною симуляцією на травень 2026 року, під нові критерії відбору не потрапляють Strategy і Metaplanet, а також Yellow Cake PLC, що спеціалізується на зберіганні урану.
Що відбувається з індексами MSCI
MSCI, відома раніше як Morgan Stanley Capital International, є еталоном для керуючих активами по всьому світу. Фонди, прив'язані до її індексів, зобов'язані копіювати склад бенчмарка, що робить рішення MSCI тригером для багатомільярдних потоків капіталу. Будь-яка зміна методології відбору здатна спровокувати масштабні покупки або розпродажі.
Новий проєкт додає другий етап перевірки — п'ять фінансових коефіцієнтів, включно з насиченістю балансу операційними активами, грошовим потоком та залежністю зростання від зовнішнього фінансування. Компанія буде виключена, якщо не пройде чотири з п'яти тестів. Первинний фільтр уже відсікає фірми, де операційні активи становлять менше половини балансу.
Чому під ударом біткоїн-компанії
Strategy з її моделлю постійної скупки біткоїнів за рахунок емісії акцій та облігацій — очевидний кандидат на виліт. Компанія фактично перетворилася на інвестиційний фонд, а не на операційний бізнес. Аналогічна ситуація з Metaplanet, японською фірмою, яка завдяки продажам акцій зібрала третій за величиною корпоративний резерв біткоїнів у світі.
Примітно, що MSCI планує м'якші умови для діючих учасників індексу, ніж для нових кандидатів. Виключення відбуватиметься лише після двох невдалих перевірок поспіль. Це дає компаніям час на адаптацію. Також до публічного списку спостереження потраплять SharpLink з резервами в ETH та інші фірми, які поки що не пройшли річну перевірку.
Консультації MSCI завершаться 30 вересня, результати оголосять 16 жовтня, а зміни набудуть чинності під час перегляду індексу в листопаді 2026 року.
Мій погляд: Це сигнал не лише для криптоіндустрії, а й для всієї екосистеми публічних компаній, які використовують баланс як інструмент накопичення активів. Якщо MSCI дійсно виключить Strategy і Metaplanet, це створить прецедент, який змусить інші індекси переглянути свої критерії. Для власників акцій цих компаній це може означати суттєвий тиск з боку індексних фондів, які будуть змушені позбуватися позицій. У довгостроковій перспективі це може підштовхнути компанії до диверсифікації бізнесу, щоб відповідати вимогам традиційних ринків.