Стратегія на межі: MSCI має намір виключити Strategy та Metaplanet із глобальних індексів
Міжнародний провайдер фондових індексів MSCI запустив консультації щодо проєкту, який може кардинально змінити ландшафт глобальних інвестицій. Йдеться про пропозицію виключити так звані «неопераційні компанії» з індексів глобального інвестованого ринку (GIMI). Згідно з проведеною симуляцією на травень 2026 року, під удар насамперед потрапляють найбільші корпоративні власники біткоїна — Strategy та Metaplanet, а також британська Yellow Cake PLC, що спеціалізується на зберіганні урану.
Суть нових вимог MSCI
MSCI, раніше відома як Morgan Stanley Capital International, є еталоном для керуючих активами по всьому світу. Індексні фонди, що керують трильйонами доларів, зобов'язані копіювати склад індексів MSCI. Будь-яка зміна критеріїв відбору здатна спровокувати масштабні покупки або продажі, що робить поточну ініціативу критично важливою для ринку.
Проєкт передбачає впровадження другого етапу перевірки, що включає п'ять фінансових коефіцієнтів: насиченість балансу операційними активами, грошовий потік та залежність зростання від зовнішнього фінансування. Компанія буде виключена, якщо не пройде чотири з п'яти тестів. При цьому спочатку застосовується основний фільтр: якщо операційні активи становлять менше половини балансу, компанія переходить на другий етап перевірки.
Саме під ці критерії не підпадають Strategy з її моделлю скуповування біткоїнів — компанія випускає акції та облігації для купівлі BTC, а не для розвитку софтверного бізнесу. Аналогічна ситуація з японською Metaplanet, яка зібрала третій за величиною корпоративний резерв біткоїнів у світі через продаж акцій.
Перехідні заходи та публічний список
MSCI планує встановити м'якший поріг для діючих учасників індексу, ніж для нових кандидатів. Виключення відбуватиметься лише після двох невдалих перевірок поспіль. Також до нового публічного списку спостереження потраплять три компанії, включаючи SharpLink з резервами в ETH — їм загрожує виключення лише після другої невдачі.
Yellow Cake, що володіє фізичним ураном і не веде операційний бізнес, порушує ті ж критерії, що й власники біткоїнів, хоча до крипторинку стосунку не має. Період консультацій MSCI завершиться 30 вересня, а результати будуть оголошені 16 жовтня. Зміни набудуть чинності при перегляді індексу в листопаді 2026 року.
Мій аналіз: Це рішення MSCI може стати прецедентом для інших провайдерів індексів, які будуть змушені визначити долю публічних компаній, що побудували фінансову стратегію навколо цифрових активів. Для інвесторів це сигнал: модель «казначейських резервів у BTC» може бути несумісною з вимогами традиційних індексів, що додасть волатильності акціям Strategy та Metaplanet у середньостроковій перспективі.