Стратегія під загрозою: Strategy та Metaplanet можуть покинути індекси MSCI
Найбільші власники біткоїна серед публічних компаній — Strategy та Metaplanet — ризикують втратити місце в глобальних індексах MSCI. Провайдер індексів запустив консультації щодо проєкту, який виключить «неопераційні компанії» зі своїх бенчмарків. Симуляція, проведена на травень 2026 року, показала: після впровадження нових правил обидві компанії, а також Yellow Cake PLC, яка володіє фізичним ураном, покинуть індекси.
MSCI, раніше відома як Morgan Stanley Capital International, — це еталон для керуючих активами по всьому світу. Індексні фонди, які керують трильйонами доларів, зобов'язані копіювати склад її індексів. Будь-яка зміна критеріїв відбору здатна спровокувати масштабні покупки або продажі, і поточна ініціатива — не виняток.
Кому загрожує виключення
Новий фільтр включає п'ять фінансових коефіцієнтів: насиченість балансу операційними активами, грошовий потік та залежність зростання від зовнішнього фінансування. Компанія буде виключена, якщо не пройде чотири з п'яти тестів. Проєкт явно націлений на структури, які поводяться як інвестиційні фонди, а не як операційний бізнес.
Перший етап перевірки — частка операційних активів у балансі має перевищувати 50%. Саме тут спотикаються Strategy та Metaplanet. Перша випускає акції та облігації виключно для скуповування біткоїнів, а не для розвитку софтверного бізнесу. Друга, токійська компанія, зібрала третій за величиною корпоративний резерв BTC у світі через продаж акцій. Обидві моделі — яскравий приклад «неопераційної» структури, яка не генерує грошовий потік від основної діяльності.
Перехідні заходи та публічний список
MSCI планує встановити м'якший поріг для діючих учасників індексу, ніж для нових кандидатів. Виключення існуючої компанії відбудеться лише після двох невдалих перевірок поспіль. Це дає Strategy та Metaplanet час на адаптацію, але не гарантує збереження їх в індексах.
До публічного списку спостереження також потраплять три компанії, включаючи SharpLink із резервами в ETH. Вони не пройшли останню річну перевірку, але виключення їм загрожує лише після другої невдачі. Yellow Cake, яка володіє фізичним ураном, порушила ті ж критерії, що й власники біткоїнів, хоча до крипторинку стосунку не має.
Період консультацій MSCI завершиться 30 вересня. Результати оголосять 16 жовтня, а зміни набудуть чинності при перегляді індексу в листопаді 2026 року.
Мій погляд: Це рішення може стати прецедентом для інших провайдерів індексів, які будуть змушені визначити долю компаній, що побудували фінансову стратегію навколо цифрових активів. Виключення з MSCI — не просто косметична втрата: це автоматичний вивід коштів індексних фондів, що може спровокувати значний тиск на акції. Однак для довгострокових інвесторів це може бути точкою входу, якщо фундаментальна стратегія компанії залишається сильною.