Під загрозою виключення: Strategy та Metaplanet можуть покинути індекси MSCI
Глобальний провайдер фондових індексів MSCI розглядає можливість посилення критеріїв відбору, що може призвести до виключення найбільших власників біткоїна — Strategy та Metaplanet — зі своїх глобальних індексів. Моделювання, проведене на травень 2026 року, показало, що ці компанії не відповідають новим вимогам.
Нові правила: фокус на операційну діяльність
MSCI, раніше відома як Morgan Stanley Capital International, розробляє методологію, яка дозволить відсіювати «неопераційні компанії» зі своїх глобальних індексів (GIMI). Суть змін — впровадження п'яти фінансових коефіцієнтів, що оцінюють насиченість балансу операційними активами, грошовий потік та залежність зростання від зовнішнього фінансування. Компанія буде виключена, якщо не пройде чотири з п'яти тестів.
Цей крок спрямований проти структур, які за своєю суттю є інвестиційними фондами, а не діючими бізнесами. Основний фільтр — частка операційних активів у балансі: якщо вона становить менше половини, компанія потрапляє на другий етап перевірки. Саме під це правило підпадають Strategy з її моделлю скуповування біткоїнів та Metaplanet, яка зібрала третій за величиною корпоративний резерв BTC у світі за рахунок продажу акцій.
У зоні ризику не лише криптокомпанії
Примітно, що у списку на виключення опинилася й Yellow Cake PLC — компанія, яка зберігає фізичний уран. Вона порушує ті ж критерії, що й власники біткоїна, хоча до крипторинку стосунку не має. Це підтверджує: нові правила MSCI б'ють по будь-якій компанії, чия бізнес-модель не пов'язана з операційною діяльністю.
MSCI планує встановити м'якший поріг для діючих учасників індексу, ніж для нових кандидатів. Поточні члени будуть виключені лише після двох невдалих перевірок поспіль. До публічного списку спостереження також потраплять SharpLink з резервами в ETH та ще три компанії, яким загрожує виключення після другої невдачі.
Строки та наслідки
Період консультацій завершиться 30 вересня, результати оголосять 16 жовтня, а зміни набудуть чинності під час перегляду індексу в листопаді 2026 року. Враховуючи, що індексовані фонди зобов'язані копіювати склад індексів MSCI, виключення може спровокувати масштабні продажі акцій цих компаній.
Мій аналіз: Це рішення — тривожний сигнал для всієї індустрії. Компанії, які будують стратегію навколо цифрових активів, ризикують втратити доступ до пасивних інвестицій на трильйони доларів. Ринку доведеться адаптуватися, і, можливо, ми побачимо нові гібридні структури, які зможуть відповідати вимогам традиційних індексів, зберігаючи при цьому свою криптоорієнтовану суть.