Стратегія MicroStrategy під загрозою: MSCI може виключити біткоїн-компанії з глобальних індексів
Найбільший провайдер фондових індексів MSCI запустив консультації щодо проєкту, який може кардинально змінити правила гри для компаній, чия бізнес-модель будується навколо зберігання цифрових активів, а не операційної діяльності. Згідно з моїми даними, під удар потрапляють Strategy (раніше MicroStrategy) та японська Metaplanet, які ризикують бути виключеними з глобальних індексів MSCI Global Investable Market Indexes (GIMI) вже у травні 2026 року.
MSCI, відома своїми еталонними індексами, яких дотримуються керуючі активами по всьому світу, розглядає впровадження нового критерію відбору — так званого «фінансового фільтра». Суть проста: компанія, чиї операційні активи становлять менше половини балансу та яка не проходить чотири з п'яти фінансових тестів, буде визнана «неопераційною» та виключена з індексів. Це прямий удар по компаніях, які фактично перетворилися на інвестиційні фонди, а не на діючий бізнес.
Хто в зоні ризику
Симуляція, проведена MSCI, показала, що під нові правила потрапляють саме біткоїн-казначеї. Strategy, яка активно випускає акції та облігації для накопичення BTC, не відповідає критеріям, оскільки її основний «бізнес» — це цифровий актив, а не розробка ПЗ. Аналогічна ситуація з Metaplanet, яка зібрала третій за величиною корпоративний резерв біткоїнів у світі. Примітно, що до списку також потрапила Yellow Cake PLC — компанія, що зберігає фізичний уран, що підкреслює: проблема не в криптовалюті як такій, а в структурі бізнесу.
MSCI планує ввести перехідний період для діючих учасників індексу: виключення відбудеться лише після двох невдалих перевірок поспіль. Ще три компанії, включно з SharpLink з резервами в ETH, потраплять до публічного списку спостереження.
Період консультацій завершиться 30 вересня, результати оголосять 16 жовтня, а зміни набудуть чинності під час перегляду індексу в листопаді 2026 року.
Мій аналіз: Це не просто технічна зміна — це сигнал про те, що традиційні фінансові інститути починають переглядати підхід до компаній, які використовують цифрові активи як основу капіталу. Для Strategy та Metaplanet це може стати серйозним викликом: виключення з індексів MSCI автоматично призведе до тиску з боку індексних фондів, які зобов'язані копіювати склад. У довгостроковій перспективі це може змусити біткоїн-казначеїв диверсифікувати бізнес або шукати альтернативні майданчики для лістингу, що змінить саму структуру ринку корпоративних крипторезервів.