Стратегія під ударом: Strategy і Metaplanet ризикують залишити індекси MSCI
Міжнародний провайдер індексів MSCI ініціював консультації щодо проєкту, здатного кардинально змінити ландшафт глобальних інвестицій. Йдеться про впровадження нових критеріїв, які виключать з індексів GIMI так звані «неопераційні компанії». Згідно з проведеною симуляцією на травень 2026 року, під удар потрапляють одразу два помітні гравці криптоіндустрії — Strategy та Metaplanet, а також Yellow Cake PLC, що спеціалізується на зберіганні урану.
MSCI, відома раніше як Morgan Stanley Capital International, є еталоном для керуючих активами по всьому світу. Індексні фонди, що відстежують її показники, зобов'язані копіювати склад індексу, що робить будь-які зміни в методології відбору критично важливими. Нові правила можуть спровокувати масштабні перетоки капіталу, що обчислюються трильйонами доларів.
Кому загрожує виключення
Другий етап перевірки включає п'ять фінансових коефіцієнтів, серед яких — насиченість балансу операційними активами, грошовий потік та залежність зростання від зовнішнього фінансування. Компанія буде виключена з індексу, якщо не пройде чотири з п'яти тестів. Цей фільтр націлений на організації, які за своєю суттю більше нагадують інвестиційні фонди, ніж операційні бізнеси.
Саме під таке визначення потрапляє Strategy з її агресивною моделлю скуповування біткоїнів. Компанія емітує акції та облігації для придбання BTC, а не для розвитку софтверного напрямку. Аналогічна ситуація і з японською Metaplanet, яка зібрала третій за величиною корпоративний резерв біткоїнів у світі за рахунок продажу акцій. Обидві компанії не відповідають новим вимогам, що робить їх виключення практично неминучим.
Перехідні заходи та публічний список
Втім, MSCI пропонує і м'якший поріг для діючих учасників індексу, ніж для нових кандидатів. Виключення зі складу відбуватиметься лише після двох невдалих перевірок поспіль. До публічного списку спостереження також потраплять три компанії, включаючи SharpLink з резервами в ETH, які поки що не пройшли річну перевірку.
Yellow Cake, що володіє фізичним ураном і не веде операційної діяльності, порушує ті ж критерії, що й власники біткоїнів, хоча до криптовалют вона прямого відношення не має.
Період консультацій MSCI завершиться 30 вересня. Результати будуть оголошені 16 жовтня, а зміни набудуть чинності при перегляді індексу в листопаді 2026 року.
Мій погляд: Рішення MSCI може стати прецедентом для інших провайдерів індексів, які зараз змушені визначати долю публічних компаній, що побудували фінансову стратегію навколо цифрових активів. Це сигнал про те, що «біткоїн-казначейства» більше не будуть сприйматися як операційні бізнеси в очах традиційних інвесторів, що може суттєво обмежити їхній доступ до капіталу.