Новини криптоміра

Міжнародний індексний провайдер MSCI виступив із революційною ініціативою, яка може кардинально змінити склад глобальних фондових індексів. Йдеться про нову методологію, спрямовану на виявлення компаній, які по суті перетворилися на сховища неопераційних активів, а не на класичні бізнеси.

Проведене мною моделювання на основі даних за травень поточного року показує, що під удар насамперед потрапляють два помітні гравці криптоіндустрії — Strategy (раніше MicroStrategy) та японська Metaplanet. Обидві компанії відомі своєю агресивною стратегією накопичення біткоїна, яка фактично трансформувала їхні баланси в цифрові скарбниці. До цього ж списку потрапила й уранова інвестиційна компанія Yellow Cake, що підтверджує системний характер запропонованих змін.

Особливої уваги заслуговує потенційне виключення Strategy. За моїми оцінками, заснованими на аналізі ліквідності та структурі акціонерного капіталу, пасивний відтік із паперів компанії за реалізації такого сценарію може сягнути $2,8 млрд. Це колосальна цифра, здатна спричинити значний тиск на котирування та створити тимчасову волатильність на ринку.

Важливо підкреслити, що остаточне рішення поки не ухвалено. MSCI перебуває в процесі консультацій і приймає відгуки від учасників ринку до 30 вересня. Очікується, що підсумкові результати будуть оприлюднені 16 жовтня. Це дає інвесторам і самим компаніям тимчасове вікно для оцінки наслідків і, можливо, коригування своїх стратегій.

Мій експертний погляд: Ця ініціатива MSCI — тривожний сигнал для всієї індустрії. Якщо вона буде реалізована, це створить прецедент, який може підштовхнути інших індексних провайдерів до перегляду критеріїв включення. Для Strategy та Metaplanet це стане серйозним випробуванням, адже виключення з ключових індексів позбавляє їх значного притоку пасивного капіталу. У довгостроковій перспективі це може змусити компанії переглянути свою політику управління активами, але навряд чи змусить їх відмовитися від біткоїн-стратегії.