Біткоїн-майнери масово згортають потужності: хешрейт публічних компаній впав на 21%
Публічні біткоїн-майнери демонструють безпрецедентний вихід із видобутку першої криптовалюти. Сукупний реалізований хешрейт групи (за винятком Bitdeer) скоротився на 21,2% за останні три квартали, що є прямим наслідком структурного зсуву в бізнес-моделях цих компаній.
Згідно з моїми розрахунками, заснованими на даних галузевої аналітики, сумарний показник впав із 368,3 EH/s у четвертому кварталі 2025 року до 319,0 EH/s у другому кварталі 2026 року. Це не просто корекція — це усвідомлений демонтаж майнінгових потужностей на користь високопродуктивних обчислень (HPC) та інфраструктури для штучного інтелекту.
Мережа просідає м'якше
Цікаво, що загальний хешрейт мережі біткоїна знизився значно скромніше — лише на 10,6%: з 1 071 EH/s у четвертому кварталі 2025 року до 957 EH/s у другому кварталі 2026 року. Цей розрив пояснюється тим, що одні гравці згортають діяльність швидше, ніж інші встигають нарощувати свої потужності.
Ключову роль у компенсації просідань відіграла Bitdeer, чий реалізований хешрейт зріс на 44% — до 63 EH/s. Решта публічних майнерів явно роблять ставку на диверсифікацію, а не на масштабування видобутку.
ШІ поглинає майнінг
Фінансові звіти наочно демонструють цей тренд. Core Scientific у другому кварталі заробила $136,7 млн на колокації та обчислювальній інфраструктурі для ШІ, тоді як майнінг приніс лише $27,5 млн. У TeraWulf виручка від HPC-оренди досягла $31,9 млн, що становить 71% від загального доходу компанії, у той час як видобуток біткоїна дав лише $12,8 млн.
Однак перехід відбувається нерівномірно. Riot Platforms поки що отримує $23,2 млн від дата-центрів проти $113,7 млн від майнінгу, а Bitdeer — $14 млн від хмарних ШІ-сервісів і $197,1 млн від профільної діяльності. Hut 8 і MARA демонструють мінімальний внесок HPC, а Cipher і Keel Infrastructure ще навіть не почали фіксувати виручку від цього напрямку.
Аналіз ситуації
Поточний спад — це не тимчасове явище, а відображення фундаментальної слабкості економіки майнінгу в умовах жорсткої конкуренції за капітал та електроенергію з боку ШІ-навантажень. Після заборони майнінгу в Китаї в червні 2021 року мережа відновлювалася швидко, але тепер ми спостерігаємо інший сценарій: компанії не просто перечікують, а цілеспрямовано мігрують у більш маржинальні сегменти.
Враховуючи, що дохід майнерів від комісій у серпні 2026 року впав до десятирічного мінімуму, цей тренд лише посилюватиметься. На мою думку, ми стаємо свідками еволюції галузі, де виживуть лише ті, хто здатен адаптуватися до нової реальності HPC-інфраструктури.