Figure подвоює кредитний портфель до $4,3 млрд, а Bullish і Gemini демонструють різноспрямовану динаміку: огляд звітності за Q2 2026
Сектор цифрових активів продовжує демонструвати поляризацію бізнес-моделей. Лендингова блокчейн-платформа Figure відзвітувала про вражаюче зростання: за другий квартал 2026 року обсяг операцій із споживчими кредитами досяг $4,26 млрд. Це на 132% більше, ніж роком раніше, і на 47% перевищує показники попереднього кварталу. Компанія не лише перевиконала власний прогноз ($3,8–4,1 млрд), але й підтвердила стійкий попит на ончейн-кредитування.
Ключовим драйвером став маркетплейс Figure Connect, через який проходять позики сторонніх організацій. Лише в червні через нього було проведено операцій на $1,52 млрд — зростання на 155% у річному обчисленні. Чистий прибуток платформи за квартал майже потроївся, підскочивши з $19,9 млн до $58 млн. Однак екосистема неоднорідна: обсяг токенізованого продукту YLDS в обігу скоротився на 7% (до $556 млн), тоді як ончейн-сервіс Democratized Prime показав скромне зростання на 6% — до $392 млн укладених угод.
Bullish: ставка на диверсифікацію
Зовсім іншу картину малює звітність криптобіржі Bullish. Чистий збиток компанії у другому кварталі зріс до $280 млн (або $1,78 на акцію) проти $108,3 млн роком раніше. Основний удар припав на переоцінку справедливої вартості криптоактивів на балансі. Тим не менш, скоригована виручка збільшилася на 62% — до $92,6 млн, перевищивши консенсус-прогноз аналітиків ($87,4 млн).
Показово, що рекордні $62,7 млн принесли підписки та послуги — рік тому цей показник становив лише $32,9 млн. Це підтверджує стратегію Bullish щодо відходу від залежності до волатильного трейдингу. Обсяг продажів цифрових активів, навпаки, обвалився на 44% — з $58,6 млрд до $32,6 млрд. Компанія робить далекосяжну ставку на токенізацію: угода про купівлю трансфер-агента Equiniti за $4,2 млрд має створити єдину інфраструктуру для випуску та обігу токенізованих цінних паперів.
Gemini скорочує збитки, Securitize розчаровує ринок
Біржа Gemini завершила квартал із чистим збитком у $107,7 млн, що на 19% краще за торішній результат ($133,2 млн). Виручка зросла на 37% — до $45,5 млн. Генеральний директор Тайлер Вінклвосс пов'язує покращення з диверсифікацією доходів та скороченням витрат після реструктуризації. Особливо помітне зростання некриптовалютних напрямів: кредитна картка принесла $16,2 млн (+231%), а стейкінг — $4 млн (+50%). Однак основний біржовий бізнес продовжує стискатися: торговий дохід впав на 38%, а обсяг торгів обвалився з $11,3 млрд до $3,8 млрд рік до року.
Зовсім інакше справи у RWA-платформи Securitize. Компанія отримала чистий збиток у $21,7 млн проти $6,1 млн роком раніше, а виручка скоротилася на 5% — до $14,4 млн. Результат виявився нижчим за очікування Волл-стріт ($20,6 млн), що спровокувало обвал акцій більш ніж на 27% — до $5,7. Попри це, середній обсяг токенізованих активів під управлінням досяг рекордних $4,3 млрд (+16% у річному обчисленні), що свідчить про довгостроковий потенціал сектора, навіть якщо поточна монетизація поки залишає бажати кращого.
Мій коментар: Звітність цього кварталу чітко розділяє «інфраструктурних» гравців і «спекулятивних» трейдерів. Figure та Gemini доводять, що кредитування та сервісні продукти можуть бути стабільним джерелом доходу, тоді як Bullish і Securitize показують, що ставка на токенізацію потребує терпіння та капіталу. Інвесторам варто уважніше дивитися на структуру виручки, а не на абсолютні цифри прибутку — саме вона визначає стійкість бізнесу в наступному циклі.