Найбільший аудит в історії Tether: KPMG підтвердила резерви USDT, але питання залишаються
Емітент стейблкоїна USDT, компанія Tether, завершила історичний етап своєї діяльності. Вперше за весь час існування проєкту було проведено повний фінансовий аудит, ініційований міжнародною аудиторською мережею KPMG. Підсумком стало «чисте» заключення — найвища форма підтвердження достовірності фінансової звітності, що не містить ані застережень, ані зауважень.
Перевірка охопила звітний період, що завершився 31 грудня 2025 року. Згідно з аудиторським заключенням, резерви Tether на цю дату перевищували зобов’язання на $6,814 млрд. Примітно, що цей показник суттєво вищий за дані попереднього квартального звіту, де профіцит становив $4,11 млрд. Аудитори KPMG не обмежилися формальною звіркою документів: вони провели аналіз транзакцій, прав власності, внутрішніх систем контролю і навіть особисто перерахували та оглянули всі золоті зливки, що перебувають на рахунках компанії.
Що саме підтвердила KPMG
Аудит охопив усі ключові розділи звітності: баланс, звіт про прибутки та збитки, структуру капіталу та рух грошових коштів. Раніше Tether публікувала лише щоквартальні запевнення від аудиторської фірми BDO, які не були повноцінним аудитом. Зміна аудитора відбулася в березні, після чого KPMG розпочала масштабну перевірку. Генеральний директор Tether Паоло Ардоіно назвав процедуру «повномасштабною та ретельною», підкресливши, що вона проводилася за стандартами AICPA.
Однак, попри позитивний характер новини, важливо зазначити, що «подушка безпеки» скоротилася після дати аудиту. З моменту перевірки минуло майже 20 місяців. За даними звіту BDO за 31 липня, надлишкові резерви на 30 червня 2026 року становили вже $4,11 млрд — приблизно на 40% менше, ніж підтверджена KPMG сума. Капітальний запас скоротився вдвічі за квартал, хоча компанія зафіксувала чистий операційний прибуток близько $1,5 млрд. Розбіжність може вказувати на нереалізовані збитки або виведення коштів з інших частин резерву.
Приховані ризики та невирішені питання
«Чисте» аудиторське заключення — це важливий, але не вичерпний сигнал. Юридична особа, яка піддавалася аудиту, і група загалом не повністю збігаються. У звіті за четвертий квартал 2025 року Tether вказувала профіцит $6,34 млрд на той самий балансовий день — це приблизно на $480 млн менше за аудировані дані. Крім того, компанія не розкрила самі фінансові звіти, що не дозволяє зовнішнім аналітикам самостійно перевірити цифри, вивчивши облікову політику та структуру резервів.
Аудит не охоплює здатність компанії виконувати заявки на викуп, ліквідність у стресових сценаріях або ризик контрагентів. Ці питання стають особливо актуальними з наближенням набуття чинності GENIUS Act — майбутньої нормативної бази США для емітентів стейблкоїнів, яка встановить стандарти, аналогічні вимогам Федеральної резервної системи. Капіталізація USDT становить близько $183 млрд, що робить його третім за величиною криптоактивом.
Мій аналіз: Успішне проходження повного аудиту — безумовно, значний крок для зміцнення довіри до Tether. Однак справжнім тестом стане не саме заключення, а готовність компанії публікувати повну фінансову звітність із примітками та деталізацією. Інвесторам варто зберігати обережність, доки зберігається розрив між аудированими даними та подальшими квартальними звітами.