Комісійні доходи біткоїн-майнерів впали до історичного мінімуму: тривожний сигнал для мережі
11 серпня частка транзакційних комісій у структурі доходів біткоїн-майнерів становила лише 0,69%, що є одним із найнижчих показників за останнє десятиліття. Це значення лише незначно перевищує квітневий мінімум у 0,52%, що підтверджує стійкість тривожної тенденції.
Ось уже майже рік комісійні платежі забезпечують менше 1% виручки добувачів першої криптовалюти. Примітно, що востаннє порівнянні рівні фіксувалися, коли ціна біткоїна не сягала навіть $400. Сьогодні ж основним джерелом доходу майнерів залишається субсидія за блок у розмірі 3,125 BTC, яку було скорочено вдвічі після квітневого халвінгу 2024 року.
Така структура доходів робить майнерів надзвичайно вразливими до коливань курсу. Згідно з моїми розрахунками на основі моделі Checkonchain, середня собівартість видобутку однієї монети на 11 серпня становила $78 254, тоді як ринкова ціна біткоїна коливалася близько $64 100. Це означає, що багато учасників мережі працюють собі на збиток.
Хешрейт обвалився на третину від історичного піку
Ситуація ускладнюється значним зниженням обчислювальної потужності мережі. За даними Hashrate Index, хешрейт упав на 33% від жовтневих максимумів 2025 року — з 1,3 ZH/s до поточних 898 EH/s. Це не просто корекція, а системний зсув, який не вдається розвернути навіть автоматичним коригуванням складності.
Аналітик Вілл Клементе пов'язує цю динаміку з падінням маржинальності майнінгу та масовим переведенням потужностей публічних компаній у сферу штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень. Засновник Capriole Investments Чарльз Едвардс називає те, що відбувається, «найменш обговорюваною тривожною подією для біткоїна у 2026 році», зазначаючи, що скорочення хешрейту прискорилося з квітня.
Показник хешпрайсу, що відображає дохідність на одиницю потужності, залишається на мінімальних рівнях — $31,6 за PH/s на добу. Для порівняння, тижнем раніше цей показник становив $32,07. Раніше аналітики Bitcoin Magazine Pro вже фіксували один із найтриваліших періодів падіння обчислювальної потужності за всю історію мережі — 287 днів.
Мій коментар: Ми спостерігаємо класичний цикл капітуляції, ускладнений структурними змінами в індустрії. Переведення потужностей в ІІ — це не тимчасове рішення, а фундаментальний зсув, який може назавжди змінити ландшафт майнінгу. Питання не в тому, чи виживе мережа, а в тому, якою ціною та з яким рівнем децентралізації. Інвесторам варто уважно стежити за динамікою хешрейту як за індикатором довгострокового здоров'я екосистеми.