Частка комісій у доходах біткоїн-майнерів впала до мінімуму за десятиліття: що це означає для мережі
11 серпня частка транзакційних комісій у структурі доходів біткоїн-майнерів становила лише 0,69%, що є одним із найнижчих показників за останні десять років. Це тривожний сигнал, який я уважно відстежую у своїй аналітиці: мережа першої криптовалюти стає дедалі залежнішою від емісійної винагороди, а не від реальної економічної активності.
Показник тримається нижче 1% уже майже рік. Востаннє порівнянні значення фіксувалися, коли біткоїн торгувався нижче $400. Це історичний контекст, який підкреслює глибину поточної фази: майнери фактично отримують дохід виключно за рахунок субсидії за блок, яка після халвінгу квітня 2024 року скоротилася вдвічі — до 3,125 BTC.
Хешрейт обвалився на третину від піку
Ситуація ускладнюється падінням обчислювальної потужності мережі. Хешрейт знизився на 33% від історичного максимуму жовтня 2025 року — з 1,3 ZH/s до поточних 898 EH/s. Це не просто корекція, а структурний зсув, який я пов'язую з падінням маржинальності видобутку та масовим переходом публічних компаній у сектор штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень.
Автоматичне коригування складності поки що не змогло розвернути цей тренд. На мою думку, це свідчить про те, що частина потужностей залишає мережу не тимчасово, а назавжди — на користь більш прибуткових напрямків.
Дохідність майнінгу залишається на мінімальних рівнях: хешпрайс становить $31,6 за PH/s на добу, що лише незначно нижче показника тижневої давнини. При цьому розрахункова середня вартість видобутку однієї монети, згідно з моделлю Checkonchain, становить $78 254, тоді як біткоїн торгується близько $64 100. Майнери працюють у збиток за поточних цін — це фундаментальний тиск на ринок.
Деякі аналітики вже назвали те, що відбувається, «найменш обговорюваною тривожною подією 2026 року». Я схильний погодитися: скорочення хешрейту прискорилося з квітня, і це може мати довгострокові наслідки для безпеки мережі та її децентралізації. Однак варто зазначити, що подібні періоди капітуляції історично очищають ринок від неефективних гравців, залишаючи місце для більш стійких операторів. Питання лише в тому, скільки часу знадобиться для відновлення балансу.