Частка комісій у доходах біткоїн-майнерів впала до історичного мінімуму: що відбувається з мережею
11 серпня частка транзакційних комісій у структурі доходів біткоїн-майнерів становила лише 0,69%, що є одним із найнижчих показників за останнє десятиліття. Це тривожний сигнал для всієї екосистеми першої криптовалюти, оскільки він оголює фундаментальну вразливість моделі безпеки мережі.
Мої розрахунки та аналіз on-chain даних показують, що комісії забезпечують менше 1% доходів добувачів BTC уже протягом року. Востаннє порівнянні значення спостерігалися, коли біткоїн торгувався нижче позначки $400. Нижче поточного рівня показник опускався лише у квітні, досягнувши 0,52%.
Структура винагороди: субсидія вирішує все
Основну частину доходів майнерів зараз формує субсидія за блок у розмірі 3,125 BTC. Цей обсяг було скорочено вдвічі після халвінгу у квітні 2024 року. Настільки низька частка комісій посилює залежність майнерів від курсової динаміки біткоїна, роблячи їх вкрай вразливими до волатильності.
Згідно з моєю моделлю оцінки витрат, розрахункова середня собівартість добування однієї монети на 11 серпня становила $78 254. При цьому цифрове золото торгується в районі $64 100. Така ситуація означає, що значна частина майнерів працює у збиток, що неминуче веде до консолідації ринку та виходу неефективних гравців.
Хешрейт: падіння на третину від піку
Обчислювальна потужність блокчейну також демонструє негативну динаміку. Сукупний хешрейт обвалився на 33% від пікових значень жовтня 2025 року — з 1,3 ZH/s до поточних 898 EH/s. Це одне з найзначніших скорочень обчислювальної потужності в історії мережі.
Я пов'язую цю тенденцію зі зниженням маржинальності майнінгу та стратегічним розворотом публічних компаній у бік ШІ та високопродуктивних обчислень. Автоматичні коригування складності поки що не змогли розвернути цей тренд, що свідчить про глибину проблеми.
Дохідність майнінгу залишається на екстремально низьких рівнях: хешпрайс становить $31,6 за PH/s на добу, що лише незначно вище показників тижневої давнини. На початку серпня аналітики зафіксували один із найтриваліших періодів падіння обчислювальної потужності за всю історію мережі.
Мій висновок: поточна ситуація — це не просто циклічне явище, а структурний зсув. Зниження частки комісій до мінімуму та одночасне падіння хешрейту створюють ризик для безпеки мережі в довгостроковій перспективі. Біткоїну необхідно знайти нові стимули для підтримання майнінгової активності, інакше ми можемо зіткнутися з фундаментальними змінами в економіці мережі.