SEC бере ініціативу у свої руки: регулятор представить власний проєкт правил для крипторинку
У п'ятницю, 14 серпня, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) проведе знакове голосування за проєктом Regulation Crypto — спеціальним режимом для розміщення токенів. Це перший масштабний крок регулятора під керівництвом Пола Аткінса, який вирішив діяти самостійно, поки Конгрес буксує із законодавчими ініціативами.
Сенат пішов на серпневі канікули, так і не розглянувши CLARITY Act — законопроєкт, покликаний чітко розділити повноваження між SEC і Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC). Замість того щоб чекати на законодавців, SEC перехоплює ініціативу. Відкрите засідання призначено на 10:00 за східним часом у штаб-квартирі у Вашингтоні, з онлайн-трансляцією. У порядку денному — одне питання від Департаменту корпоративних фінансів.
Що пропонує SEC
Комісари розглянуть проєкт правил, який вводить окрему юридичну процедуру для розміщення токенів. Ключова ідея — надати емітентам право залучати кошти за спрощеною схемою, через пільгові режими, минаючи повноцінну реєстрацію цінних паперів. Голосування стосується лише публікації проєкту, а сам текст оприлюднять у п'ятницю. Це означає, що регулятор уже готовий запропонувати ринку конкретні механізми, а не просто декларації про наміри.
Ініціатива виросла з Project Crypto — регуляторного пакета, який Аткінс заклав у порядок денний SEC на 2026 рік. До нього увійшли звільнення деяких розміщень від реєстрації, «безпечні гавані» для децентралізованих проєктів і стандарти зберігання для брокерів-дилерів. Наприкінці липня Аткінс публічно підтвердив, що агентство готове діяти самостійно, хоча й наголосив, що пріоритетом залишається ухвалення закону. «Закон — це спосіб зробити процес стійким у майбутньому», — заявив він.
Політичний глухий кут і роль CFTC
Поки Сенат бездіє, роль регуляторів посилюється. Демократи заблокували розгляд CLARITY Act через поправку про етику та криптоактиви колишнього президента Дональда Трампа. Республіканці Джош Гоулі та Джеррі Моран також виступили проти формулювання про дохідність стейблкоїнів, підтримавши позицію місцевих банків. Лідер більшості Джон Тун пообіцяв повернутися до законопроєкту у вересні, але для його ухвалення потрібно 60 голосів, а стратегія відсічення дебатів без підтримки демократів поки не працює.
CFTC використовує той самий підхід. Голова комісії Майкл Селіг у липні попередив, що якщо Конгрес не ухвалить закон, усі правила для криптоіндустрії пропишуть самі регулятори. Обидві комісії вже тісно співпрацюють: у березні вони ухвалили спільне інтерпретаційне правило, яке вивело більшість токенів з-під закону про цінні папери та окремо визначило умови для стейкінгу, майнінгу та аірдропів.
На мою думку, цей крок SEC — не просто тактичний маневр, а сигнал ринку про те, що регуляторна визначеність може прийти й без Конгресу. Однак Аткінс сам визнає: такі рішення тимчасові. Наступна адміністрація може скасувати будь-які правила, якщо Конгрес так і не закріпить їх законом. Це стосується й березневих рекомендацій.
Голосування в п'ятницю відкриє період громадського обговорення, але остаточного рішення не дасть. Порогові значення для звільнень і критерії допуску в проєкті покажуть, на який крок SEC готова піти без законодавців. У вересні, коли Сенат повернеться до роботи, стане зрозуміло, чи повернуть законодавці собі ініціативу — чи регулятори остаточно візьмуть кермо у свої руки.