Новини криптоміра

Другий квартал виявився для Twenty One Capital, яку підтримує Tether, періодом значних фінансових втрат. Чистий збиток компанії склав $413,5 млн, що безпосередньо пов'язано з корекцією на ринку криптовалют. Ця подія збіглася зі зміною керівництва: новий генеральний директор Рафаель Загурі вже анонсував амбітний план трансформації фірми з простого утримувача біткоїнів у диверсифіковану операційну структуру.

Аналіз звітності показує, що основна частина втрат — $401,5 млн, або 97% від загального збитку, — утворилася через переоцінку цифрових активів. Попри це, на балансі компанії зберігається значний запас у 43 514 BTC, що еквівалентно приблизно $2,78 млрд. Це дозволяє Twenty One посідати друге місце серед усіх публічних компаній за обсягом біткоїн-резервів.

Фінансове становище на кінець кварталу характеризується наявністю $106,1 млн у грошових коштах та боргом за конвертованими облігаціями у розмірі $484,5 млн. Ринкові показники також залишають бажати кращого: акції XXI за останню сесію втратили 1,7%, опустившись до $4,5, а з початку року їх вартість обвалилася майже вдвічі.

Нова стратегія та цілі

Звітність була опублікована через три тижні після того, як засновник компанії Джек Маллерс передав кермо влади Загурі, вирішивши зосередитися на своєму платіжному проєкті Strike. У рамках цієї реорганізації Strike також відмовився від раніше анонсованих планів щодо злиття з Twenty One. Тепер компанія розглядає придбання майнінгової фірми Elektron Energy, яку раніше очолював сам Загурі.

У своєму зверненні до акціонерів новий CEO визнав, що поточні результати потребують пояснень. Він наголосив, що Twenty One «має довести, що здатна створювати цінність за межами простого володіння першою криптовалютою». Загурі вбачає перевагу в величезному біткоїн-балансі, але наполягає на необхідності перетворити фірму на щось більше, ніж просто казначейство.

Серед ключових пріоритетів на найближчий рік він виділив:

• зміцнення корпоративного управління;
• створення або придбання діючих операційних бізнесів;
• розвиток компетенцій на ринках капіталу;
• вибудовування процесів злиттів і поглинань;
• запуск кредитного бізнесу з видачі позик під заставу біткоїна — як кінцева мета.

Як довгостроковий орієнтир Загурі називає Berkshire Hathaway — потужний баланс у поєднанні з незалежними операційними компаніями, що генерують грошовий потік. Він також порушив проблему заниженої капіталізації: поточний показник mNAV (відношення ринкової капіталізації до вартості біткоїн-резервів) становить лише 0,7x, що свідчить про значну знижку інвесторів до активів компанії.

Мій аналіз: Стратегічний розворот Twenty One Capital — це логічний крок в умовах, коли ринок перестав оцінювати компанії лише за зберігання біткоїнів. Однак шлях від казначейства до операційного конгломерату тернистий і потребуватиме не лише фінансової дисципліни, а й успішних M&A-угод. З огляду на поточний борг і волатильність ринку, реалізація цих планів буде непростим завданням, але ставка на диверсифікацію — єдиний спосіб повернути довіру інвесторів.