Новини криптоміра

Другий квартал виявився для Twenty One Capital, компанії, яку підтримує Tether, періодом значних фінансових втрат. Чистий збиток структури сягнув $413,5 млн, що безпосередньо пов’язано з корекцією на ринку криптовалют. Ця подія збіглася з важливими кадровими змінами: посаду генерального директора обійняв Рафаель Загурі, який уже анонсував амбітні плани щодо трансформації бізнесу.

Фінансові деталі та позиція на ринку

Аналіз звітності показує, що основна частина збитків — $401,5 млн (97% від загального обсягу) — утворилася через переоцінку цифрових активів. Попри це, компанія зберігає вражаючий портфель: на її балансі перебуває 43 514 BTC, що еквівалентно приблизно $2,78 млрд. Це дозволяє Twenty One Capital посідати друге місце серед публічних компаній за обсягом біткоїн-резервів.

Фінансове становище на кінець кварталу характеризується наявністю $106,1 млн у готівкових коштах і боргом за конвертованими облігаціями у розмірі $484,5 млн. Ринкова реакція не змусила себе чекати: акції XXI за підсумками останньої торгової сесії знизилися на 1,7%, до $4,5, а з початку року їхня вартість обвалилася майже на 50%.

Зміна курсу та нові пріоритети

Звітність була опублікована через три тижні після зміни керівництва. Засновник Twenty One Джек Маллерс у липні передав кермо влади Загурі, вирішивши зосередитися на розвитку свого платіжного проєкту Strike. У межах цієї реорганізації Strike також відмовився від планів щодо злиття з Twenty One.

Новий CEO у листі до акціонерів прямо визнав, що результати компанії викликають питання, і заявив про необхідність «довести, що ми здатні створювати цінність за межами простого володіння першою криптовалютою». Серед ключових пріоритетів на найближчий рік він виділив:

• зміцнення корпоративного управління;
• створення або придбання діючих операційних бізнесів;
• розвиток компетенцій на ринках капіталу;
• вибудовування процесів злиттів і поглинань;
• запуск кредитного бізнесу з видачі позик під заставу біткоїна.

Як довгостроковий орієнтир Загурі назвав Berkshire Hathaway, передбачаючи потужний баланс у поєднанні з незалежними операційними компаніями, що генерують грошовий потік. Також він порушив проблему заниженої капіталізації: поточний показник mNAV (відношення ринкової капіталізації до вартості біткоїн-резервів) становить 0,7x.

Мій погляд: рішення Twenty One Capital диверсифікуватися вкрай своєчасне. Ринок явно не готовий платити премію за простий холдинг біткоїна, особливо в умовах волатильності. Однак перехід від казначейства до операційної структури — це довгий і складний процес, який потребуватиме не лише фінансових ресурсів, а й серйозної управлінської експертизи. Успіх цієї трансформації залежатиме від здатності Загурі знайти справді прибуткові та синергетичні активи, а не просто витратити біткоїн-баланс на сумнівні покупки.