SEC готує власний регуляторний маневр: голосування щодо проєкту Regulation Crypto призначено на п’ятницю
Американський ринок цифрових активів стоїть на порозі важливого інституційного зсуву. У п'ятницю, 14 серпня, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) проведе відкрите голосування за проєктом Regulation Crypto — спеціальним режимом розміщення токенів, який має стати першою великою регуляторною ініціативою агентства у криптосфері під керівництвом Пола Аткінса. Це не просто формальність, а сигнал: регулятор більше не має наміру чекати, поки законодавці визначаться з правилами гри.
Показово, що Сенат пішов на літні канікули, так і не розглянувши законопроєкт CLARITY Act, який мав розподілити повноваження між SEC і Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC). Натомість ініціативу перехоплюють самі регулятори. Згідно з офіційним порядком денним, засідання в штаб-квартирі SEC у Вашингтоні розпочнеться о 10:00 за східним часом і транслюватиметься онлайн. На розгляд виноситься єдине питання — пропозиція Департаменту корпоративних фінансів.
Що саме пропонує SEC?
Йдеться про створення окремої юридичної процедури для залучення капіталу через токени. Компанії зможуть використовувати спрощені механізми — так звані «пільгові режими», які звільнять їх від повної реєстрації цінних паперів. Однак важливо розуміти: голосування в п'ятницю стосується лише публікації проєкту для громадського обговорення, а не його фінального затвердження. Сам текст документа буде оприлюднено одразу після голосування.
Ця ініціатива виросла з Project Crypto — регуляторного пакета, який Аткінс заклав у порядок денний SEC на 2026 рік. Серед ключових пунктів — звільнення низки розміщень від реєстрації, «безпечні гавані» для децентралізованих проєктів і стандарти зберігання для брокерів-дилерів. Наприкінці липня Аткінс в інтерв'ю підтвердив: агентство готове діяти самостійно, хоча й вважає пріоритетом ухвалення закону. «Закон — це спосіб зробити процес стійким у майбутньому», — наголосив він.
Політичний глухий кут і роль регуляторів
Законодавча пауза лише посилила позиції регуляторів. Демократи заблокували розгляд CLARITY Act через поправки, що стосуються етики та криптоактивів колишнього президента Дональда Трампа, а республіканці Джош Гоулі та Джеррі Моран виступили проти формулювань про дохідність стейблкоїнів. Лідер більшості Джон Тун пообіцяв повернутися до законопроєкту у вересні, але для його ухвалення знадобиться 60 голосів — а без підтримки демократів це малоймовірно.
Показово, що CFTC діє за тією ж логікою. Голова комісії Майкл Селіг раніше попередив: якщо Конгрес не ухвалить закон, усі правила для криптоіндустрії пропишуть регулятори. Обидві комісії вже тісно співпрацюють — у березні вони ухвалили спільне інтерпретаційне правило, яке вивело більшість токенів з-під дії закону про цінні папери та визначило умови для стейкінгу, майнінгу та аірдропів.
Мій погляд: Відхід SEC у «регуляторне самовряддя» — це прагматичний, але ризикований крок. З одного боку, він дає ринку довгоочікувану визначеність. З іншого — будь-які правила, не підкріплені законом, можуть бути скасовані наступною адміністрацією. У п'ятницю ми побачимо лише перший крок, але саме він покаже, наскільки далеко готова зайти SEC без участі Конгресу. У вересні, коли Сенат повернеться до роботи, стане ясно, чи повернуть законодавці собі ініціативу — чи остаточно поступляться полем битви регуляторам.