SEC перехоплює ініціативу: регулятор представить власний режим для токенів на тлі паузи в Конгресі
Поки Сенат США пішов на серпневі канікули, так і не розглянувши законопроєкт CLARITY Act, Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) вирішила не чекати законодавців і діяти самостійно. У п'ятницю, 14 серпня, агентство проведе відкрите голосування за проєктом Regulation Crypto — новим спеціалізованим режимом для розміщення токенів. Це перший настільки масштабний крок регулятора в криптосфері під керівництвом Пола Аткінса.
Засідання призначено на 10:00 за східним часом у штаб-квартирі SEC у Вашингтоні та транслюватиметься онлайн. У порядку денному — єдине питання від Департаменту корпоративних фінансів. Комісарам належить схвалити публікацію проєкту, а сам текст правил оприлюднять у п'ятницю. Суть ініціативи — створення спрощеної процедури залучення коштів через токени, яка дозволить емітентам оминати повну реєстрацію цінних паперів, використовуючи пільгові режими.
Чому SEC прискорюється
Ініціатива виросла з Project Crypto — регуляторного пакета, який Аткінс заклав у порядок денний SEC на 2026 рік. Серед ключових пунктів — звільнення деяких розміщень токенів від реєстрації, «безпечні гавані» для децентралізованих проєктів і стандарти зберігання для брокерів-дилерів. Аткінс уже дав зрозуміти: агентство готове працювати без огляду на Конгрес, хоча й вважає ухвалення закону пріоритетом.
«Закон — це спосіб зробити процес стійким у майбутньому», — зазначив він у нещодавньому інтерв'ю.
Причина поспіху очевидна. CLARITY Act, який мав розподілити повноваження між SEC і CFTC, заблокований демократами через поправки, що стосуються етики та криптоактивів колишнього президента Дональда Трампа. Республіканці Джош Гоулі та Джеррі Моран також виступили проти формулювань про дохідність стейблкоїнів, підтримавши позицію місцевих банків. Лідер більшості Джон Тун пообіцяв повернутися до законопроєкту у вересні, але для його ухвалення знадобиться 60 голосів, а без підтримки демократів це малоймовірно.
CFTC діє синхронно
SEC не самотня у своєму прагненні заповнити законодавчий вакуум. Голова CFTC Майкл Селег у липні попередив: якщо Конгрес не ухвалить закон, усі правила для криптоіндустрії пропишуть регулятори. Обидві комісії вже тісно співпрацюють — у березні вони ухвалили спільне інтерпретаційне правило, яке вивело більшість токенів з-під дії закону про цінні папери та визначило умови для стейкінгу, майнінгу та аірдропів.
Однак Аткінс підкреслює: такі рішення тимчасові. Наступна адміністрація може скасувати будь-які правила, якщо Конгрес так і не затвердить їх законодавчо. Це стосується й березневих рекомендацій.
П'ятничне голосування відкриє період громадського обговорення, але не призведе до остаточного рішення. Порогові значення для звільнень і критерії допуску в пропозиції покажуть, наскільки далеко SEC готова зайти без участі Конгресу. У вересні, коли Сенат повернеться до роботи, стане зрозуміло, чи готові законодавці повернути собі ініціативу.
Мій коментар: Цей крок SEC — сигнал ринку, що регуляторна невизначеність поступово йде в минуле, навіть без CLARITY Act. Однак інвесторам варто пам'ятати: будь-які правила, ухвалені в обхід закону, можуть бути переглянуті. До тих пір, поки Конгрес не закріпить їх законодавчо, ми залишаємося в зоні тимчасових рішень, що додає ризиків довгостроковим стратегіям.