SEC перехоплює ініціативу: регулятор представить власний режим для токенів на тлі заморозки CLARITY Act
У п'ятницю, 14 серпня, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) виносить на голосування проєкт Regulation Crypto — спеціальний режим розміщення токенів. Це перший масштабний крок регулятора під керівництвом Пола Аткінса, який сигналізує про готовність діяти без огляду на законодавців.
Поки Сенат пішов на канікули, так і не розглянувши законопроєкт CLARITY Act, покликаний розмежувати повноваження SEC і CFTC у сфері цифрових активів, вакуум у регулюванні починає заповнюватися знизу. Офіційне повідомлення підтверджує: відкрите засідання відбудеться о 10:00 за східним часом у штаб-квартирі SEC у Вашингтоні з онлайн-трансляцією. У порядку денному — єдине питання від Департаменту корпоративних фінансів.
Суть ініціативи
Комісари розглянуть можливість висунення правил, які створять окрему юридичну процедуру для розміщення токенів. Учасники ринку отримають право залучати кошти за спрощеною схемою — через пільгові режими, минаючи повну процедуру реєстрації цінних паперів. Голосування стосується лише публікації проєкту; сам текст буде оприлюднено в п'ятницю.
Ініціатива виросла з Project Crypto — регуляторного пакета, який Аткінс заклав у порядок денний SEC на 2026 рік. Серед ключових пунктів — звільнення деяких розміщень токенів від реєстрації, «безпечні гавані» для децентралізованих проєктів і стандарти зберігання для брокерів-дилерів. Наприкінці липня Аткінс в інтерв'ю підтвердив: агентство готове діяти самостійно, хоча, як і раніше, вважає пріоритетом ухвалення закону.
«Закон — це спосіб зробити процес стійким у майбутньому», — заявив Аткінс.
Політичний контекст
Демократи заблокували розгляд CLARITY Act через поправку, що стосується етики та криптоактивів колишнього президента Дональда Трампа. Республіканці Джош Гоулі та Джеррі Моран також висловилися проти формулювання про дохідність стейблкоїнів, підтримавши позицію місцевих банків. Лідер сенатської більшості Джон Тун заявив, що законопроєкт розглянуть у першу чергу після повернення законодавців, і намітив голосування на вересень. Однак для ухвалення знадобиться 60 голосів, а стратегія відсікання обговорень Туна неможлива без підтримки демократів.
Частина аналітиків вважає, що індустрія може розвиватися і без цього закону. Керівник досліджень Grayscale Зак Пендл зазначив, що шанси на ухвалення низькі і в 2026 році.
CFTC діє за тим самим сценарієм
SEC не самотня. Керівник CFTC Майкл Селіг дав схоже попередження в ефірі Fox Business у липні: якщо Конгрес не ухвалить закон, усі правила для криптоіндустрії пропишуть регулятори. Він повторно закликав сенаторів підтримати законопроєкт, наголосивши, що федеральна визначеність вкрай важлива для бізнесу.
Обидві комісії вже тісно співпрацюють. У березні вони ухвалили спільне інтерпретаційне правило, яке вивело основну частину токенів з-під дії закону про цінні папери та окремо позначило умови для стейкінгу, майнінгу та аірдропів.
Втім, на думку Аткінса, такі рішення регулюючих органів тимчасові. Наступна адміністрація може скасувати будь-які правила, якщо Конгрес так і не затвердить їх законом. Це застереження стосується і березневих рекомендацій.
Голосування в п'ятницю відкриє період громадського обговорення, але не призведе до остаточного рішення. Порогові значення для звільнень і критерії допуску в пропозиції покажуть, на який крок SEC готова піти без участі Конгресу. У вересні, коли Сенат повернеться до роботи, стане зрозуміло, чи готові законодавці повернути собі ініціативу.
Мій аналіз: Це знаковий момент. SEC фактично визнає, що чекати на Конгрес безглуздо, і бере регулювання у свої руки. Однак такий шлях створює ризик фрагментації: правила, встановлені регулятором, можуть бути скасовані наступною адміністрацією, що додасть невизначеності ринку. Для індустрії це двоїстий сигнал — з одного боку, довгоочікувана ясність, з іншого — крихкість цих домовленостей.