SEC готова взяти ініціативу: регулятор представить власний режим для токенів на тлі паузи в Конгресі
Поки Сенат США пішов на літні канікули, так і не розглянувши резонансний законопроєкт CLARITY Act, Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) вирішила не чекати милостей від законодавців. Вже цієї п'ятниці, 14 серпня, регулятор проведе відкрите засідання, на якому буде винесено на голосування проєкт Regulation Crypto — спеціальний режим розміщення токенів. Це стане першим великим кроком SEC зі створення власної нормативної бази для цифрових активів під керівництвом Пола Аткінса.
Що пропонує SEC?
Згідно з офіційним порядком денним, комісари розглянуть можливість висунення нових правил, які створять окрему юридичну процедуру для розміщення токенів. Ключова суть ініціативи — надати емітентам можливість залучати кошти за спрощеною схемою, через так звані пільгові режими, без необхідності проходити повну та дорогу процедуру реєстрації цінних паперів. Важливо розуміти, що п'ятничне голосування стосується лише публікації проєкту для громадського обговорення, а сам текст правил буде оприлюднено вже у п'ятницю.
Ця ініціатива виросла з Project Crypto — регуляторного пакета, який Аткінс заклав у порядок денний SEC на 2026 рік. Серед ключових пунктів — звільнення деяких розміщень токенів від реєстрації, створення «безпечних гаваней» для децентралізованих проєктів і встановлення стандартів зберігання для брокерів-дилерів. Це пряме продовження лінії, яку Аткінс озвучував в інтерв'ю наприкінці липня, підкреслюючи готовність агентства діяти самостійно, хоча й вважає ухвалення закону пріоритетом.
Чому Конгрес бездіє?
Законопроєкт CLARITY Act, покликаний розподілити повноваження між SEC і CFTC, заблоковано. Демократи виступили проти через поправку, що стосується етики та криптоактивів колишнього президента Дональда Трампа. Республіканці Джош Гоулі та Джеррі Моран також висловили незгоду з формулюваннями щодо дохідності стейблкоїнів, підтримавши позицію місцевих банків. Лідер більшості Джон Тун пообіцяв розглянути законопроєкт у першу чергу після повернення законодавців, але для його ухвалення знадобиться 60 голосів, що без підтримки демократів малоймовірно. Аналітики, включно з експертами Grayscale, оцінюють шанси на ухвалення закону у 2026 році як низькі.
CFTC діє синхронно
SEC діє не поодинці. Голова CFTC Майкл Селіг раніше заявив, що якщо Конгрес не ухвалить закон, усі правила для криптоіндустрії будуть прописані регуляторами. Обидві комісії вже тісно співпрацюють: у березні вони ухвалили спільне інтерпретаційне правило, яке вивело більшість токенів з-під дії закону про цінні папери та окремо позначило умови для стейкінгу, майнінгу та аірдропів.
Мій погляд: П'ятничне голосування — це лише початок довгого процесу. Публікація проєкту відкриє період громадських обговорень, але остаточного рішення не дасть. Ключові порогові значення для звільнень і критерії допуску в пропозиції покажуть, наскільки далеко SEC готова зайти без участі Конгресу. У вересні, коли Сенат повернеться до роботи, стане зрозуміло, чи готові законодавці повернути собі ініціативу. Однак ринок уже зараз отримує чіткий сигнал: регулятори мають намір заповнити законодавчий вакуум самостійно, і цей процес матиме довгострокові наслідки для всієї індустрії.