У п'ятницю, 14 серпня, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) проведе голосування за проєктом Regulation Crypto — спеціальним режимом розміщення токенів. Це стане першим великим кроком регулятора щодо встановлення власних правил для криптовалютного ринку під керівництвом Пола Аткінса, який, схоже, вирішив не чекати дій Конгресу.
Сенат пішов на серпневі канікули, так і не розглянувши законопроєкт CLARITY Act, який мав розділити повноваження щодо нагляду за цифровими активами між SEC і Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC). У цій ситуації регулятори беруть ініціативу у свої руки.
Плани SEC набувають форми перед п'ятничним голосуванням
Поки законодавці бездіють, регулятори отримують контроль над порядком денним. Офіційне повідомлення підтверджує: відкрите засідання призначене на 10:00 за східним часом у штаб-квартирі SEC у Вашингтоні, трансляція відбудеться онлайн. У порядку денному — єдине питання від Департаменту корпоративних фінансів.
Комісари розглянуть можливе висунення правил, які виділять окрему юридичну процедуру для розміщення токенів. Учасники отримають право залучати кошти за спрощеною схемою — через пільгові режими, без повної процедури реєстрації цінних паперів. Голосування стосується лише публікації проєкту, а сам текст буде оприлюднений у п'ятницю.
Ініціатива виросла з Project Crypto — регуляторного пакета, який Аткінс заклав у порядок денний SEC на 2026 рік. Серед ключових пунктів — звільнення деяких розміщень токенів від реєстрації, «безпечні гавані» для децентралізованих проєктів і стандарти зберігання для брокерів-дилерів.
Наприкінці липня Аткінс в інтерв'ю підтвердив: агентство готове діяти самостійно, хоча, як і раніше, вважає пріоритетом ухвалення закону. «Закон — це спосіб зробити процес стійким у майбутньому», — наголосив він.
Канікули Сенату посилюють роль регуляторів
Демократи заблокували розгляд CLARITY Act через поправку, що стосується етики та криптовалютних активів колишнього президента Дональда Трампа. Республіканці Джош Гоулі та Джеррі Моран також висловилися проти формулювання про дохідність стейблкоїнів, підтримавши позицію місцевих банків.
Лідер більшості в Сенаті Джон Тун заявив, що законопроєкт розглянуть у першу чергу після повернення законодавців, і намітив голосування на вересень. Але для ухвалення знадобиться 60 голосів, а стратегія відсікання обговорень Туна поки неможлива без підтримки демократів.
Частина аналітиків вважає, що індустрія може розвиватися і без цього закону. Керівник досліджень Grayscale Зак Пендл зазначив, що шанси на ухвалення низькі і в 2026 році.
CFTC використовує той самий підхід
SEC діє не поодинці. Керівник CFTC Майкл Селіг дав схоже попередження в ефірі Fox Business у липні. За його словами, якщо Конгрес не ухвалить закон, усі правила для криптоіндустрії пропишуть регулятори. Він повторно закликав сенаторів підтримати законопроєкт, наголосивши, що федеральна визначеність вкрай важлива для бізнесу.
Обидві комісії вже тісно співпрацюють. У березні вони ухвалили спільне інтерпретаційне правило, яке вивело основну частину токенів з-під дії закону про цінні папери та окремо позначило умови для стейкінгу, майнінгу та аірдропів.
Втім, на думку Аткінса, такі рішення регулюючих органів тимчасові. Наступна адміністрація може скасувати будь-які правила, якщо Конгрес так і не затвердить їх законом. Це застереження стосується і березневих рекомендацій.
Голосування у п'ятницю відкриє період громадського обговорення, але не призведе до остаточного рішення. Порогові значення для звільнень і критерії допуску в пропозиції покажуть, на який крок SEC готова піти без участі Конгресу. У вересні, коли Сенат повернеться до роботи, стане зрозуміло, чи готові законодавці повернути собі ініціативу.
**Мій погляд:** Цей крок SEC — прагматична відповідь на політичний глухий кут. Ринок давно вимагає ясності, і якщо Конгрес не може її забезпечити, регулятор заповнює вакуум. Однак інвесторам варто пам'ятати: адміністративні правила — не панацея. Вони можуть бути переглянуті при зміні влади, що створює додатковий рівень невизначеності для довгострокових стратегій.